Download presentation
Presentation is loading. Please wait.
1
MBA 国際金融 2015 1 外国為替市場の効率性
2
2 効率的市場仮説 効率的市場（ efficient market ）とは？ 為替相場が、為替相場に関連するすべての 利用可能な情報に即座に完全に反応。
3
MBA 国際金融 2015 3 効率的市場仮説は結合仮説 効率的市場仮説の前提条件 ①市場の完全性 ②経済主体の合理性（合理的期待を含む） 効率的市場仮説は、市場の完全性と合理 的期待の結合仮説。
4
MBA 国際金融 2015 4 効率的市場仮説の種類 Weak form ：利用可能な情報が過去のデータ。 Semi-strong form ：利用可能な情報が公的情報。 特に、将来に起こる情報を含む。 Strong form ：利用可能な情報が公的情報のみ ならず、私的情報も含む。
5
MBA 国際金融 2015 5 予想直物相場と予測誤差 予測誤差 但し、 ： t 時点の利用 可能な情報集合 の条件付きの の期待値
6
MBA 国際金融 2015 6 予測誤差の特徴 予測誤差の期待値はゼロ。 （過ちの偏りは修正する。） 予測誤差の系列相関はない。 （同じ過ちは繰り返さない。）
7
MBA 国際金融 2015 7 予測誤差の期待値はゼロ
8
8 先物相場と予想直物相場 (1) 先物投機 先物相場 と予想将来直物相場 を比較して、投機を行う。 もし ならば、現在時点で先物 外貨買い、将来時点で直物外貨売りを行う。 ↓ 先物相場が外貨高になることによって、 と のギャップが縮小される。
9
MBA 国際金融 2015 9 先物相場と予想直物相場 (2) 危険中立的投資家の場合 危険回避的投資家の場合 但し、 ：リスク・プレミアム
10
MBA 国際金融 2015 10 先物相場と直物相場 危険中立的投資家の場合（ (1) ・ (4) 式よ り） 危険回避的投資家の場合（ (1) ・ (5) 式よ り）
11
MBA 国際金融 2015 11 先物プレミアムと直物相場変化率 危険中立的投資家の場合（ (6) 式より） 危険回避的投資家の場合（ (7) 式より）
12
MBA 国際金融 2015 12 Weak form の効率性 (1) 自己回帰モデル：過去の自己の変数に よって現在の変数を説明できる。 但し、
13
MBA 国際金融 2015 13 Weak form の効率性 (2) 危険中立的投資家の場合 危険回避的投資家の場合
14
MBA 国際金融 2015 14 先物相場と直物相場に関する実証分析 回帰式 か否か？ 誤差項 に自己相関があるか否か？
15
MBA 国際金融 2015 15 先物プレミアムと直物相場変化率に関す る実証分析 回帰式 か否か？ 誤差項 に自己相関があるか否か？
16
MBA 国際金融 2015 16 Weak form の効率性の検定 回帰式 か否か（ F 検 定 ) ？ 誤差項 に自己相関があるか否か？
Similar presentations
