1 国際金融市場 伝統的金融市場 オフショア市場 ユーロ市場 デリバティブ市場. 2 国際金融市場の意義 資金過剰部門から資金不足部門への， 国際的な資金の調達や運用が行われる 場 個別経済次元 ①再生産に関わる資本 の節約や有給貨幣資本の動員 ②ヘッ ジ，投機，裁定のための取引 ③手数 料稼ぎ 国民経済次元.

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1 1 国際金融市場 伝統的金融市場 オフショア市場 ユーロ市場 デリバティブ市場

2 2 国際金融市場の意義 資金過剰部門から資金不足部門への， 国際的な資金の調達や運用が行われる 場 個別経済次元 ①再生産に関わる資本 の節約や有給貨幣資本の動員 ②ヘッ ジ，投機，裁定のための取引 ③手数 料稼ぎ 国民経済次元 国際収支のファイナン ス

3 3 国際金融市場の構成 市場機能から見た分類 ①伝統的市場：ロンドン， NY, 東京など ②ユーロ市場：本国以外で当該国通貨 取引 取引対象から見た分類 ①現物市場ないし原資産市場 ②デリバティブ（金融派生商品）市場

4 4 伝統的市場の体系 短期金融市場 ①コール市場 ②手形市場 ③公共債市場 長期金融市場（証券市場） ①株式市場 ②債券市場 ①発行市場 ②流通市場

5 5 伝統的市場の展開過程 ロンドン市場 ･･英の経常黒字・資本輸出国化を背景 ･･短期：ロンドン宛為替手形， BA 手形 ･･ロンドン・バランス ･･ユーロ市場 ･･ウィンブルドン現象

6 6 ユーロ市場 発生：ドル建て預金のロンドンへの預 換え 定期預金であって，ユーロ取引の決済 はアメリカで行われる 金利規制と準備率規制がなかった 「最後の貸手」 Lender of Last Resort 不 在 ユーロ市場の拡大

7 7 ニューヨーク，東京市場 ニューヨーク市場 ･･第 2 次大戦後，ドルの国際化 ･･ドル・バランス ･･アメリカ国債市場 ･･広告塔 ADR （アメリカ預託証券） 東京市場 ･･最大の資本供給国から空洞化へ

8 8 オフショア市場 内外分離型：国外から資金を調達して も，国内に流入させず，国外で運用 NY, 東京 内外一体型：国内ーオフショア市場の 資金交流が自由 ロンドン，香港，バ ンコク タックスヘイブン（租税逃避地）型 90 年代国際資本取引の回転台 バハマ，ケイマンなど，カリブ海

9 9 金融グローバリゼーション １９７２年５月，シカゴ 通貨先物開 始 債券，金利，株価指数などに先物拡大 デリバティブ市場 オプション，ス ワップ アメリカ 情報通信革命⇒比較優位産 業 IMF ，世界銀行，国際決済銀行（ BIS ： Bank for International Settlements ）による 地球規模での金融自由化・国際化 IMF ８条国移行による経常取引自由化

10 10 １９９０年代国際資本移動 先進国内ではアメリカ１極集中 ･･日欧による対米証券投資・直接投資 ･･アメリカの資本流入＞経常収支赤字 ･･株高・社債ブーム⇒「ニューエコノ ミー」 エマージング（ Emerging ）市場向け還 流の復活 新興市場流入資金＞経常赤字⇒外貨準 備増大＆資本逃避⇒アメリカへ還流

11 11 １９９０年代国際金融危機 １９９２年英ポンドの EMS からの離脱 ドイツ統一⇒巨額財政支出⇒金利引上 １９９４ - ９５年メキシコ危機 対銀行債務のブレイディ債への置換 「２１世紀型金融危機」 １９９７ - ９８年アジア危機 １９９８年ロシア危機

12 12 アメリカ基準の国際標準化 金融業におけるアメリカ基準 ①公的規制ではなく市場原理主義 ②銀行中心ではなく証券市場の優位 ③リスクを「商品」にする投資銀行業 アメリカ基準の持つ問題点 ①リスクと収益の確率による利益至上主義 ②格付け会社の役割増大 ③「ワシントン・コンセンサス」とウォール 街の結合