日本における 外資系保険会社の存在感 2008年2月28日（木） 格付投資情報センター（Ｒ＆Ｉ） 格付本部チーフアナリスト 植村 信保

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1 日本における 外資系保険会社の存在感 2008年2月28日（木） 格付投資情報センター（Ｒ＆Ｉ） 格付本部チーフアナリスト 植村 信保
2008年2月28日（木）　 格付投資情報センター（Ｒ＆Ｉ） 格付本部チーフアナリスト 植村　信保　　　

2 自己紹介 植村信保(うえむらのぶやす) 格付投資情報センター（R&I）格付本部チーフアナリスト
1997年以降、格付けアナリストとして生損保の経営分析を担当 早稲田大学大学院アジア太平洋研究科で博士号取得予定 外部有識者として金融庁の各種委員会メンバー（健全性規制など）に参加 参議院委員会で参考人としてスピーチ（予定利率引下げ問題） 著書は「生保のビジネスモデルが変わる」（東洋経済新報社、2003年）など。経済誌にも寄稿多数 新聞、テレビ等へのコメント多数

3 本日のテーマ １．外資系保険会社の存在感 ２．主なプレーヤー ３．成功のポイントと今後の展望 ４．質疑応答

4 １．外資系保険会社の存在感 参入規制など 現状では国内会社と同等の規制 支店形式と現地法人による参入
免許制 保険業法 金融庁による監督 支店形式と現地法人による参入 支店形式でも国内に複数の拠点を持つことは可能 いずれの場合も、日本の保険会計による業務報告や情報開示が求められ、健全性規制が適用される 1990年代前半までは外資系保険会社の存在感は小さかった

5 １．外資系保険会社の存在感 生保 外資系生保の存在感は大きい 「自前戦略」と「買収戦略」 個人保険新契約年換算保険料の約3割を占める
なかでも「第三分野」における存在感は大きい 　　 cf. 近年まで大手生損保の参入が制限されていた 2002年からの銀行を通じた個人年金販売では、預り資産の5割以上が外資系と見られる 「自前戦略」と「買収戦略」 大手・中堅生保の信用力低下や市場ニーズの変化を捉え、成長を続けている 買収戦略では破綻生保の買収が目立つ

6 １．外資系保険会社の存在感 損保 外資系損保の存在感は小さい ダイレクトマーケティング 再保険を通じ、日本の自然災害リスクが海外へ
コマーシャル分野では国内系が圧倒的 　　 cf. 日本でブローカー制度は普及していない パーソナル分野で一定の存在感を示しているのはAIUのみ ただし、大手損保の株主の約4割は外国人投資家 ダイレクトマーケティング 自動車保険では1997年に外資系損保が開始 都市部を中心に徐々に浸透しているものの、個人向け自動車保険に占めるシェアは5％程度にすぎない 再保険を通じ、日本の自然災害リスクが海外へ

7 ２．主なプレーヤー AIG 日本における外資系最大手 アリコジャパン AIU保険
生保のアリコジャパン、AIGスター生命、AIGエジソン生命、損保のAIU保険、アメリカンホームなど複数社で展開 中堅損保の富士火災にも出資（22.1％） アリコジャパン 1973年に日本人向けの営業を開始 独自商品の開発とマルチチャネル戦略が特徴（営業職員、独立代理店、銀行、通信販売） AIU保険 1946年に営業を開始した日本最大の外資系損保 国内系に比べて自動車保険のウエートが低い

8 ２．主なプレーヤー AFLAC（アメリカンファミリー生命保険会社） Prudential Financial 「第三分野」のトップカンパニー
1974年の営業開始以来、がん保険、医療保険といった　「第三分野」に特化した戦略で成功 本国よりも日本の利益が大きい Prudential Financial プルデンシャル生命、ジブラルタ生命の二本柱 グループ国際部門の利益の大半は日本の生保事業 プルデンシャル生命は質の高いライフプランナー（営業職員）チャネルによるコンサルティングセールスで成長 ジブラルタ生命は破綻した旧協栄生命の顧客基盤（教職員団体など）を引き継ぐ

9 ２．主なプレーヤー AXA Hartford（ハートフォード生命） アクサ生命が中核 金融機関を通じた個人年金事業に特化
生保のアクサ生命、アクサフィナンシャル生命（旧ウインタートウル生命）、ダイレクト自動車保険のアクサ損害保険 アクサ生命は買収した日本団体生命の顧客基盤を中心に、第三分野に強みを持つ Hartford（ハートフォード生命） 金融機関を通じた個人年金事業に特化 本国では生損保ともに大手だが、日本では個人年金事業に経営資源を集中 ハートフォード生命の設立は2000年だが、短期間のうちに変額個人年金の資産残高で業界トップに

10 ３．成功のポイントと今後の展望 成功のポイント 買収よりも「自前戦略」で成功 独自のビジネスモデル 恵まれた事業環境
アリコジャパン、アフラック、プルデンシャル生命など、外資系生保の成功例はいずれも自前戦略 独自のビジネスモデル 国内系のような画一的なビジネスモデルではない 　　（＝セールスレディによる死亡保障パッケージ商品の販売） 恵まれた事業環境 中堅生保が次々に破綻し、大手の信用力も悪化 　　 ＝格付けの高い外資系には追い風 「第三分野」への「逆」参入規制があった

11 ３．成功のポイントと今後の展望 現状と今後の動向 大手生保の信用力回復 保険流通の変革（次ページ参照） 今後の展望
ここ数年でソルベンシーはかなり回復した 過去のビジネスモデルから脱却を目指す動きもある 保険流通の変革（次ページ参照） 今後の展望 「外資だから成功する」ということはない 経営の舵取りが難しくなる これまでのような高収益を上げるのが難しくなる 買収による参入が増える？

12 ３．成功のポイントと今後の展望 日本の保険流通は大変革期にある 市場の変化 巨大チャネルの登場 「シンプルでわかりやすい」戦略の台頭
生保新契約は10年前の3分の1の水準 「生きるための保障」へ 巨大チャネルの登場 銀行窓販の全面解禁 郵政民営化（郵便局会社） 保険ショップ（来店型代理店）の台頭 「シンプルでわかりやすい」戦略の台頭 支払い問題の影響 比較情報の整備＝保険も「比べて買う」時代に

13 END