9 金融グローバリゼーション アメリカ型「錬金術」が地球を駆けめぐる

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1 9 金融グローバリゼーション アメリカ型「錬金術」が地球を駆けめぐる
国際経済9章　金融グローバリゼーション 9　金融グローバリゼーション アメリカ型「錬金術」が地球を駆けめぐる 9.1　外国為替市場と国際金融市場 9.2　金融グロバリとデリバティブ 9.3　国際資本移動と国際金融危機 mohri r MOHRI　R

2 9.1 外国為替市場と国際金融市場 a 外国為替市場
国際経済9章　金融グローバリゼーション 9.1　外国為替市場と国際金融市場 a　外国為替市場 電話や電子通信で取引するオープン市場 顧客市場：銀行ｖｓ個人，輸出入業者，多国籍企業，機関投資家 銀行間市場：銀行，為替ブローカー，通貨当局 取引の最近の特徴：①実需取引減少，金融取引増大，②ドル，ユーロ，円など特定通貨への集中，ドル/ユーロ30％，ドル/円20％，ドル/英ポンド11％，③取引額市場ランキングの入れ替わり：ロンドン３２％，NY16％，東京９％，シンガポール6％，フランクフルト５％ 直物（スポット取引）１/３，先物取引，為替スワップ（2種の通貨の直物取引と，売り買いが逆向きの先物取引の組み合わせ） mohri r MOHRI　R

3 9.1 外国為替市場と国際金融市場 b 国際金融市場
国際経済9章　金融グローバリゼーション 9.1　外国為替市場と国際金融市場 b　国際金融市場 金融取引：資金に余裕のある部門から資金の不足している部門に資金を融通する取引 国際金融取引：居住者･非居住者間の取引 国際資金フロー ロンドン金融市場：ロンドン･バランス．大英帝国～現在も．外貨建てカレンシー市場．ウィンブルドン現象． NY金融市場：NYバランス．規模最大．アメリカ国債市場の厚み．NY証券取引所　外国企業もADR利用 東京市場：1980年代後半に世界の資本供給源．空洞化 mohri r MOHRI　R

4 9.1 外国為替市場と国際金融市場 c オフショア市場
国際経済9章　金融グローバリゼーション 9.1　外国為替市場と国際金融市場 c　オフショア市場 本来のoff-shore：国外から資金調達しても国内市場に流入させず，国外で運用する．内外分離型：NY,東京，シンガポール 内外一体型：ロンドン，香港，バンコク タックスヘイブン（租税避難地）型：カリブ海オフショア市場，英，蘭の植民地．ヘッジファンドや大銀行による国際資本取引の回転台． 円キャリー・トレード 井上ひさし『吉利吉利人』 mohri r MOHRI　R

5 9.2 金融グロバリとデリバティブ a 金融グローバリゼーションの展開
国際経済9章　金融グローバリゼーション 9.2　金融グロバリとデリバティブ a　金融グローバリゼーションの展開 定義：金融の自由化･国際化が地球規模で拡大し，先進国大手金融機関が途上国や移行経済諸国に対し証券投資や融資活動をシームレスに展開できるようになった事態．1990年代． 金融革命：1972年シカゴ・マーカンタイル取引所（ＣＭＥ）で通貨の先物取引開始→変動相場制の不確実性対策として，金融デリバティブ（派生）商品市場が拡大 ＩＭＦ協定第8条経常勘定取引の自由化 　　国際機関の後押し　　1980年代から90年代　あわせて為替･資本取引の自由化，外国投資家への市場開放 mohri r MOHRI　R

6 9.2 金融グロバリとデリバティブ b デリバティブの拡大
国際経済9章　金融グローバリゼーション 9.2　金融グロバリとデリバティブ b　デリバティブの拡大 意義：将来の為替レート，金利，証券価格などの変動に伴うリスクを除去し相殺する手段として，そして将来の変動を確率的に予測してその変動から投機的な利益を得る手段として発達．原資産をベースに価格決定がなされる．オフバランス・シート（簿外）取引． 方法　①先渡し･先物取引：将来の確定日に，予め契約した条件で，金融商品を売買する取引．現物の引渡しを伴わない（低率の証拠金だけでよい）． 　　②スワップ取引：♪金利スワップ，♪通貨スワップ 　　③オプション取引：資産自体ではなく，将来，金融資産を買うまたは得る権利の取引．ブラック＝ショールズ方程式． mohri r MOHRI　R

7 9.2 金融グロバリとデリバティブ c 店頭デリバティブ市場
国際経済9章　金融グローバリゼーション 9.2　金融グロバリとデリバティブ c　店頭デリバティブ市場 外国為替市場の取引の大半は，ヘッジ（価格の変動による損失を回避する取引），裁定（同一･類似商品が異なる市場で異なる価格で取引されているときに，鞘取りをする取引），投機（確率的な予測にもとづき為替差益やキャピタルゲインを得る）などを目的とする純粋な金融的取引． 店頭（ＯＴＣ）デリバティブ市場：非伝統的な通貨スワップ，通貨オプション，および金利関連デリバティブ取引．さまざまな派生的取引を連鎖的に引き起こし，取引額を増大させる． 市場取引規模：想定元本ベースで100兆ドル，実際の市場取引額残高では3兆ドル，すなわち33倍のレベレッジ（てこ）．　　　　　　　　ロンドン３６％，ＮＹ18％，フランクフルト13％，東京３％． mohri r MOHRI　R

8 9.3 国際資本移動と国際金融危機 a 1990年代の国際資本移動
国際経済9章　金融グローバリゼーション 9.3　国際資本移動と国際金融危機 a　1990年代の国際資本移動 国際資金フロー：国際収支表で，移転収支（無償資金援助，国際機関拠出金，労働者送金）および資本取引（直接投資，証券投資，貸付･借入，貿易信用，現預金など） 時代別類型化：①1970年代半ば～80年代初め　オイルマネー還流，②債務危機の1980年代　先進国間の国際収支不均衡ファイナンスが中心，途上国向けでは直接投資のみ，日欧の経常収支黒字と途上国の資本逃避が対米証券投資，対米企業買収， 　　③1990年代　先進国内ではアメリカ一極集中とエマージング市場向け還流の復活　「帝国循環」　ニューエコノミー→対米投資＞経常赤字→対外投資余力 mohri r MOHRI　R

9 9.3 国際資本移動と国際金融危機 b 1990年代における国際金融危機
国際経済9章　金融グローバリゼーション 9.3　国際資本移動と国際金融危機 b　1990年代における国際金融危機 1992年ポンドのＥＭＳからの離脱 1995年メキシコ危機　証券化危機 1997年アジア危機　資本収支危機 1998年ロシア危機　制度構築なしの移行 200１年アルゼンチン危機　ドル化経済 ＩＭＦ･世銀の処方箋：緊縮政策+金融構造改革 mohri r MOHRI　R

10 9.3 国際資本移動と国際金融危機 c アメリカ基準の問題点
国際経済9章　金融グローバリゼーション 9.3　国際資本移動と国際金融危機 c　アメリカ基準の問題点 アメリカ基準（American standard）の世界化 　①政府や公的機関ではなく，民間，市場機能に依存するという市場原理主義，②銀行中心は古い，証券市場が優位だとする考え，③リスクを「商品」と捉え，投資銀行業が重要な地位 問題点：①株主価値の増大のみに関心，他者への影響に無関心，②格付会社，会計事務所の役割増大，③迅速さ+収益性→アウトソーシングの拡大，④「ワシントン･コンセンサス」とウォール街の結合 mohri r MOHRI　R