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硬直価格マネタリー･アプローチ MBA国際金融2016
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財市場の調整に時間が要する。短期的には価格が硬直的。 購買力平価が長期的には成立するが、短期的には成立しない。
硬直価格マネタリー･モデルの特徴 財市場の調整に時間が要する。短期的には価格が硬直的。 購買力平価が長期的には成立するが、短期的には成立しない。 MBA国際金融2016
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硬直価格マネタリー・モデル 長期的購買力平価 貨幣需給均衡式 金利平価式 予想為替相場 財市場の動学 MBA国際金融2016
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長期的購買力平価 購買力平価が長期的には成立するが、短期的には成立しない。 但し、バーの付いた変数：長期均衡水準 MBA国際金融2016
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モデル(貨幣需給均衡式） 貨幣需給均衡式 MBA国際金融2016
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モデル(金利平価式＋予想為替相場変化率）
予想為替相場変化率（回帰的予想） MBA国際金融2016
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回帰的予想 ＝長期均衡水準に為替相場が戻る（回帰する）という予想
MBA国際金融2016
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モデル（財市場） 物価変化率 総需要＝消費＋投資＋政府支出＋純輸出 消費←所得 投資←利子率
消費←所得 投資←利子率 純輸出←自国財に対する外国財の相対価格 （＝ ） MBA国際金融2016
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モデル（貨幣市場均衡と金利平価） 貨幣市場均衡と金利平価式 MBA国際金融2016
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モデル（財市場均衡と貨幣市場均衡） 財市場均衡と貨幣市場均衡 MBA国際金融2016
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硬直価格マネタリー･モデル MBA国際金融2016
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貨幣供給量増大の長期効果 MBA国際金融2016
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貨幣供給量増大の短期効果 MBA国際金融2016
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伸縮価格の下での為替相場、物価、金利の動向
MBA国際金融2016
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硬直価格の下での為替相場、物価、金利の動向
MBA国際金融2016
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金融緩和(名目貨幣供給増加）が為替相場に与える効果（伸縮価格のケース）
伸縮価格： 名目貨幣供給量（m）の増加⇒物価（p）の上昇⇒実質貨幣供給量（m-p）不変⇒金利(i)不変 MBA国際金融2016
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金融緩和(名目貨幣供給増加）が為替相場に与える効果（硬直価格のケース）
名目貨幣供給量（m）の増加⇒短期的に物価（p）不変⇒実質貨幣供給量（m-p）は増加⇒金利(i)低下⇒伸縮価格に比較して、資本流出が大きい⇒自国通貨減価（s上昇） その後、物価（p）が徐々に上昇⇒実質貨幣供給量（m-p）が徐々に減少⇒金利(i)が徐々に上昇⇒⇒自国通貨増価（s低下） MBA国際金融2016
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硬直価格の下での為替相場決定 自国貨幣供給が増加すると、価格が硬直的であるために、即時的には為替相場がジャンプして、自国通貨減価のオーバーシューティングが発生する。 物価が上昇するにつれて、実質貨幣供給量が減少し、そのために利子率が上昇し続けることによって、自国通貨増価に向けて為替相場が徐々に変化する。 物価が完全に反応する長期において、自国貨幣供給成長率と等しいだけの自国通貨の減価となる。 MBA国際金融2016
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硬直価格マネタリー･モデルの実証分析(1)
金利平価 予想為替相場変化率 MBA国際金融2016
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硬直価格マネタリー･モデルの実証分析(2)
(5)・(6‘）式より、 長期均衡為替相場 MBA国際金融2016
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硬直価格マネタリー･モデルの実証分析(3)
為替相場決定式 MBA国際金融2016
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硬直価格マネタリー･モデルの実証分析(4)
回帰式 もし（期待仮説との）結合仮説が正しければ、 MBA国際金融2016
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