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固定相場制のもとでの財政・金融政策の効果
資本移動が完全な場合
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○政府支出が増加すると ○ IS曲線が右にシフトし ○国民所得が増加して ○利子率が上昇する ○そのとき円高圧力が生じるから
(1) 拡張的な財政政策 ○政府支出が増加すると ○ IS曲線が右にシフトし ○国民所得が増加して ○利子率が上昇する ○そのとき円高圧力が生じるから IS曲線は右にシフト
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○固定相場維持のため ドル買い円売り介入を行い ○貨幣供給が増加して ○利子率がもとに戻るまで LM 曲線も右にシフトするので
(1) 拡張的な財政政策（続） ○固定相場維持のため ドル買い円売り介入を行い ○貨幣供給が増加して ○利子率がもとに戻るまで LM 曲線も右にシフトするので ○国民所得は大きく増加する IS曲線は右にシフト
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(1) 拡張的な財政政策（図） i LM LM’ IS’ IS Y
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○貨幣供給が増加すると ○ LM曲線が右にシフトし ○国民所得が増加して ○利子率が下落する ○そのとき円安圧力が生じるから
(2) 拡張的な金融政策 ○貨幣供給が増加すると ○ LM曲線が右にシフトし ○国民所得が増加して ○利子率が下落する ○そのとき円安圧力が生じるから IS曲線は右にシフト
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(2) 拡張的な金融政策（続） ○固定相場維持のため 円買いドル売り介入を行い ○貨幣供給が減少して ○利子率がもとに戻るまで
円買いドル売り介入を行い ○貨幣供給が減少して ○利子率がもとに戻るまで LM 曲線が左にシフトするので ○国民所得は変化せず金融政策は 効果がない IS曲線は右にシフト
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(2) 拡張的な金融政策（図） i LM LM’ IS Y
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