包括利益に密着！ ～純利益と包括利益の有用性比較～ 法政大学 川島ゼミナー ル TEAM Income 大西健太 桑山 翔太 駿河洋樹 笠松公貴 1.

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1 包括利益に密着！ ～純利益と包括利益の有用性比較～ 法政大学 川島ゼミナー ル TEAM Income 大西健太 桑山 翔太 駿河洋樹 笠松公貴 1

2 これは成績表です。

3 ～中略～ （出所） JAL 有価証券報告書 （ 2009 ） 企業の成績表＝損益計算書 企業の成績＝当期純利益（純損 失） この成績表が今まったく別のもの に・・・

4 引用 IFRS その背景には 国際会計基準 （ IAS/IFRS ） がある！！ 4

5 EU 2005 年から適用開始 !! アメリカ 早くて 2016 年から適用開始 !! その他の国 中国やインドなど 100 ヶ国以上が採 用。

6 日本では … 2010 年 3 月期に国際会計基準の任意適用を開始 し、 2012 年に強制適用を判断する目途をたて、そ の場合には、 2015 年または 2016 年に適用開始する。 早くて 2015 年には企業の成績表が 全く変わる！

7 7 企業の成績＝当期純利益（純損 失） 出所） IASB 出所） ASBJ 企業の成績＝包括利益（損 失）？？

8 包括利益＝稼得利益＋ 包括利益っ て？ 純利益その他包括利益 （貸借対照表の一部） 評価・換算差額 等 （ SFAC5 号よ り）

9 この２人を見てください A さん B さん 年収 １００万円 １１０万円 外貨 ３，０００ドル ２，０００ドル 株式 ２，０００株 ３，０００株 合計 １２０万円 １１５万円 9 １ドル＝１０ ０円 １株＝１００ 円 １ドル＝２０ ０円 １株＝５０円 ３０万円２０万円 ３０万円 ６０万円（＋３０ 万円） ４０万円（＋２０ 万円） １０万円（－１０ 万円） １５万円（－１５ 万円）

10 企業でも同じことが言えます。 A さん B さん 年収 １００万円 １１０万円 外貨 ３，０００ドル ２，０００ドル 株式 ２，０００株 ３，０００株 合計 １２０万円 １１５万円 10 １ドル＝２０ ０円 １株＝５０円 ３０万円２０万円 ３０万円 ６０万円（＋３０ 万円） ４０万円（＋２０ 万円） １０万円（－１０ 万円） １５万円（－１５ 万円） 企業 A 企業 B 純利益 包括利益 ここが評価・換算差額等

11 プラスに大きい企業 当期純利益包括利益差額 三菱地所 454 億円 4871 億円 4416 億円 三井不動産 835 億円 3122 億円 2287 億円 マイナスに大きい企業 当期純利益包括利益差額 日本たばこ産 業 1234 億円－ 2916 億円－ 4150 億円 日産自動車－ 2337 億円－ 1 兆 1519 億 円 － 9182 億円 11 プラス ⇒ マイナス に！！

12 疑問点・・・ 純利益と包括利益どちらが 本当の企業の成績なの ? A さん B さん 年収 １００万円 １ １０万円 外貨 ６０万円（＋３０万円） ４０万円（ ＋２０万円） 株式 １０万円（－１０万円） １５万円（ －１５万円） 合計 １２０万円 １ １５万円 12 年収と、合計どちらで 判断すべき？ 儲かっているのはどち ら？？

13 そう思っている人々は他にもいた ! 13

14 検証方法 ① 純利益に評価・換算差額等を加えて包括利益を算出す る。 ② 1 株当たり純利益 (Earnings Per Share ：以下、 EPS) と 、 EPS の分子を包括利益に変えた項目を算出する。 ③ 株主資本当期純利益率 (Return On Equity ：以下、 ROE) と、 ROE の分子を包括利益に変えた項目を算出する 。 ④ ②, ③と EBITDA によって算出した企業価値との相関係 数を年度ごとに計算する。 相関があるという結果が得られれば、企業価値と上記の指 標の動きがリンクしており、財務諸表利用者の企業価値 予測に有用性が高いということになる。 14

15 サンプル企業 ① 2001 年 4 月から 2009 年 3 月までに東京証券取引所第 1 部 に上場されている一般事業会社。 ② 3 月決算、かつ決算期の変更がない企業。 ③ 2009 年 3 月において、 a. 純利益と包括利益の差額がプラスに大きい企業 100 社 。 b. 純利益と包括利益の差額がマイナスに大きい企業 100 社。 ④ 会計情報は『日経 Financial Quest 』から抽出。 15

16 年度観測数企業価値との相関純利益包括利益 2001100 EPS 0.17890.3725 ROE 0.11960.2247 2002100 EPS 0.66960.5503 ROE 0.61350.6239 2003100 EPS 0.79610.6601 ROE 0.82310.7198 2004100 EPS 0.80220.7358 ROE 0.77590.7819 2005100 EPS 0.81690.7459 ROE 0.80980.7963 2006100 EPS 0.86150.7899 ROE 0.78940.7739 2007100 EPS 0.79620.7743 ROE 0.85240.7963 2008100 EPS 0.41580.2299 ROE 0.5897-0.6698 ≪実証結果≫ 赤文字：相関あり ■: 純利益有用 ■ ：包括利益有用 a. 純利益と包括利益の差額がプラスに大きい企業 100 社 純利益の ほうが相関 が高い ‼‼ 16

17 年度観測数企業価値との相関純利益包括利益 2001100 EPS-0.5615-0.5402 ROE0.1342-0.0588 2002100 EPS0.67890.5796 ROE0.56270.3382 2003100 EPS0.80290.7528 ROE0.69820.6822 2004100 EPS0.83690.7922 ROE0.72330.7011 2005100 EPS0.85630.7753 ROE0.73690.7413 2006100 EPS0.85340.7398 ROE0.83660.7825 2007100 EPS0.88050.8147 ROE0.80060.8162 2008100 EPS0.57290.3689 ROE0.6995-0.2358 ≪実証結果≫ 赤文字：相関あり ■: 純利益有用 ■ ：包括利益有用 b. 純利益と包括利益の差額がマイナスに大きい企業 100 社 純利益のほう が相関が高い ‼‼ 17

18 実証の結果、 企業の成績は純利益と考えるべき！！ 新たな疑問点・・・ 包括利益はなんのためにあるの？

19 アップル・コンピューター社 資産負債 純資産 貸借対照表損益計算書 売上高 売上原価 売上総利益 販売費及び一般管理費 営業利益 営業外損益 経常利益 特別損益 税引前当期純利益 法人税，住民税及び事業税 法人税等調整額 当期純利益 有価証券評価益 その他包括利益 包括利益 売却可能有価証券 １６億 円 19

20 利益を水増し してしまえ～ 包括利益 20

21 つまり、包括利益の報告は 経営者による利益操 作 利益の信頼性の 確保 21

22 まとめ 22 企業の成績＝当期純利益（純損 失） 包括利益（損失）は純利益を 信頼できるものにする

23 サンプル社数が２００社 サンプル数を増やすことで 実証の結果がより信頼できるものにな る。 日本に包括利益がまだ導入されていな い 導入されたら結果が変わるかもしれな い 包括利益導入をしている海外のケース を 見る必要がある 課題と展望 企業価値の計算には、 他にも割引キャッシュ・フロー法（ DCF 法）や残余利益（ RIM ）モデルが ある そのモデルの企業価値との相関も 総合的にみる必要がある

24 参考文献 若林公美「包括利益情報に対する株式市場の評価 ― 有価証券の評価差額を手がかりとして ― 」『會計』 第 162 巻第 1 号 2002 若林公美 八重倉孝「企業評価モデルのインプット としての利益の検討 ― 包括利益と純利益の比較 ― 」 『會計』第 174 巻第 5 号 2008 井出健二「包括利益の有用性に関する検討 ― わが国 証券市場を対象として ― 」『會計』第 165 巻第 2 号 2004 安部由佳里「包括利益に関する実証研究の動向」『 関西学院商学研究』第 59 号 2008 伊藤邦雄『ゼミナール企業価値評価』日本経済新聞 出版社 2007 Haward Schilit, 菊田良治 [ 訳 ] 『会計トリックはこ う見抜け』 24

25 IASC,IAS1,Presentation of Financial Statements,1997, 日本公認会計士協会国際委員会 〔訳〕『国際会計基準書 2001 』同文舘出版 2001 FASB, Concepts Statement No. 6, Elements of Financial Statements—a replacement of FASB Concepts Statement No. 3 (incorporating an amendment of FASB Concepts Statement No. 2), 平松一夫, 広瀬義州〔訳〕『 FASB 財務会計の諸 概念 』中央経済社 2002 金融庁 企業会計審議会『我が国における国際会計 基準の取扱いに関する意見書（中間報告）』 2009.6 IASC,Exposure Draft E53,Presentation of Financial Statements,1996 小川健志ほか「 IFRS 襲来！」『週刊ダイヤモンド 』 2009 年 7 月 18 日号 ダイヤモンド社 25

26 IASB ホームページ https://www.asb.or.jp/asb/top.do https://www.asb.or.jp/asb/top.do アクセス日０９年０９月２０日 ASBJ ホームページ http://www.iasb.org/Home.htm アクセス日０９年０９月２０日 26