第 6 章 金融政策と金融規制・ 金融監視政策の関係 07 ＢＡ 035 Ｗ 板津昌宏
多くの中央銀行の金融政策の目的は 中央銀行はどの様な金融政策を行うべきか？ 物価の安定を通じた経済の安定物価と雇用の安定 資産価格の安定を目的に掲げる国はな い
中央銀行はどの様な金融政策を行うべきか？ しかし 90 年代以降、物価低位安定かつ高い経済成長を遂げ た国でもバブル発生 金融政策の目的に資産価格の安定化を加えるべき？ 日本での介入失敗 による長期不況 IMF 最重点を置くべき ではないが、ファ ンダメンタルズか らの乖離には注意 すべき 資産価格が大きく変動しても 金融危機が起きないようにする！ 資産価格が大きく変動しても 金融危機が起きないようにする！
・銀行の自己資本比率の急速な低下 ①安全資産の逃避 → 貸しはがし、貸し渋 り ②信用度の低下 → 取り付け騒ぎ → 破綻 資産価格が大きく変動しても 金融危機が起きないようにする！ 資産価格が大きく変動しても 金融危機が起きないようにする！ 金融危機はレバレッジが高いほど被害が大きくなる 資産の 換金売 り 高レバレッジ 時 現金担保の要求 借り換え拒否 資産価格 の暴落 売却増加 による資 産価格の 低下
自己資本比率を資産成長率に連動させる 銀行の最低自己資本比率を銀行の資 産成長率の増加関数にする ・貸出の増加、株式の価格が上昇す る場合どちらも現行より高い自己資 本比率を要求する。 ・銀行の不動産担保融資などの貸し 出しや、証券化商品などの過剰な株 式投資に歯止め さらに資産が一定規模以上のすべての 金融機関にも導入、 流動性比率規制も検討
今回の金融危機から多 くのことを学びとり、 次に活かすことが重 要！ 最後に・・・
論点 自己資本保険 （ capital insurance ）の導入
感想 今回の反省点はまず比較対象が適切では なかった点である。自己資本比率規制の 上限引き上げや貸倒引当金の好景気時の 積み立てなど事前対応と事後対応では性 質が異なるものであり、ふさわしくなか った。 また、これが提唱された一意見であった ために、実際に行われることをあまり考 えていなかったので、運用が行われるこ とで実際に起こりうる問題を想定してい なかった点も反省したい。