船舶ファイナンス 82108105　藤田浩輝

船舶ファイナンスとは 船舶ファイナンスの手順 船舶ファイナンスのメリットとデメリット 融資にあたり考慮される項目 まとめ 6．引用資料まとめ ２ 目次 船舶ファイナンスとは 船舶ファイナンスの手順 船舶ファイナンスのメリットとデメリット 融資にあたり考慮される項目 まとめ 6．引用資料まとめ

船舶ファイナンスとは ●プロジェクトファイナンスという金融手法として定義されている ●プロジェクトファイナンスとは ３ 船舶ファイナンスとは ●プロジェクトファイナンスという金融手法として定義されている ●プロジェクトファイナンスとは 返済資源が当該プロジェクトのキャッシュフローに依拠し、かつ担保がプロジェクトの資産に限定される資金調達法。 船舶ファイナンスの場合、傭船料が返済資源とされることが多い。 　　　　　　※　傭船料　船舶を他の会社へ貸し出す際に入る貸船料。

船舶ファイナンスの手順 ●どのような手順でお金の貸し出しが行われるのか ① 借入人となるパナマ子会社を設立。 ４ 船舶ファイナンスの手順 ●どのような手順でお金の貸し出しが行われるのか ① 借入人となるパナマ子会社を設立。 ②パナマ子会社は銀行とLoan Agreement（金銭消費貸借契約）を締結し、船舶購入資金の融資を受けます。 ③パナマ子会社は、融資に際し、船舶抵当権、船舶建造契約、譲渡担保、船舶保険債権譲渡担保、傭船料債権（傭船契約）譲渡担保等を提出いたします。

船舶ファイナンスの手順 ●プロジェクトファイナンスという金融手法として定義されている ５ 船舶ファイナンスの手順 ●プロジェクトファイナンスという金融手法として定義されている ④パナマ子会社は、調達した資金で船舶購入代金を支払い、造船所より船舶の引渡しを受けます。 ⑤パナマ子会社は、傭船者に貸渡を行い、傭船者はパナマ子会社に傭船料を支払います。 ⑥パナマ子会社は受け取った傭船料から元利金の返済を行います。

船舶ファイナンスのメリットとデメリット ●借入人のメリット ●借金の返済義務が生じない。 ●機会損失を防げる。 ●借入人のデメリット ６ 船舶ファイナンスのメリットとデメリット ●借入人のメリット ●借金の返済義務が生じない。 ●機会損失を防げる。 ●借入人のデメリット ●限定された経営自由度。 　資産売却、事業拡大といった行為は融資先の許可が必要 ●借入れコストの高さ。

船舶ファイナンスのメリットとデメリット ●融資先のメリット ●事業コントロール。 ●収益性の大きさ。 ●融資先のデメリット ●リスクの大きさ ７ 船舶ファイナンスのメリットとデメリット ●融資先のメリット ●事業コントロール。 ●収益性の大きさ。 ●船の値段 ●融資先のデメリット コンテナ船 200億円 LNG船 220億円 バラ積み船 50億円 クルーズ客船 700億円 ●リスクの大きさ

融資にあたり考慮される点 ●リスクに見合ったリターンが得れるかどうか ●リスクの種類 ①借入人リスク ８ 融資にあたり考慮される点 ●リスクに見合ったリターンが得れるかどうか ●リスクの種類 　①借入人リスク 　　　（借入人の信用力、資金力など総合的に加味したリスク） 　②完工リスク 　　　（指定日までに完成させる技術力があるかどうか） 　③事故、災害リスク 　④ポリティカルリスク 　　　（法律変更に関わるリスク、外為リスク、戦争リスク）

融資にあたり考慮される点 ●リターンを判断するための、キャッシュフロー分析 ●キャッシュフローとは ９ 融資にあたり考慮される点 ●リターンを判断するための、キャッシュフロー分析 ●キャッシュフローとは お金の流れを意味し、収入から支出を差し引いて手元に残る資金の流れをいう。 ●キャッシュフローは現在価値に直されて計算される このことをDCFと言う。 現在価値 (円) 利子率 r 1 年後の価値 (円) X →1 年後の価値は→ (1 + r)X Y/(1 + r) ←1 年前の価値は← Y

融資にあたり考慮される点 ●DCFの仕組み 一年後のキャッシュフローをY1、N年後をYnとすると。 １０ 融資にあたり考慮される点 ●DCFの仕組み 一年後のキャッシュフローをY1、N年後をYnとすると。 N年後までの、キャッシュフローの総額は、以下の式で表されている。 ●Yが同じ2つの案件の比較 年度 1 2 3 4 5 6 合計 案件A Y 8 P 1.727675 1.645405 1.567052 1.492431 6.432563 案件B 1.904762 1.814059 7.091901

融資にあたり考慮される点 ●適正な保険に加入しているか ●保険の役割 １１ 　融資にあたり考慮される点 ●適正な保険に加入しているか ●保険の役割 プロジェクトに問題が生じた際に、融資先から追加融資がなくとも当初設備の状態に復旧可能な保険の加入が求められる。 ●保険の仕組み プロジェクト所在国の保険会社が全額を引き受ける。 その後、国際保険マーケットにて売買され、分散される。

１２ 　まとめ・感想 ●金利決定にあたっての複雑性 ●将来性を見積もる難しさ ●リスクの多さと、一つ一つの大きさの見積もりの難しさ

引用資料まとめ【参考】 参考文献・資料・データ ・三井住友銀行HP ・みずほ銀行HP １３   ・書籍：　プロジェクトファイナンスの実務　　金融財政事情研究会 ・三井住友銀行HP http://www.smbc-fs.co.jp/ ・みずほ銀行HP http://www.mizuhobank.co.jp/corporate/finance/others/senpaku/ ・マリタックス法律事務所HP http://maritax.com/practice/marine_2.html ///Mono dsukuri dendo - project by funkey’s///

ご清聴ありがとうございました。