小 島 平 夫 KOJIMA, Hirao 経営統計学担当（西南学院大学商学部） 西南学院大学公開講座「現代のビジネス−現状・理論・展望−」 (Friday, May 7, 2004) ビジネスと情報技術 　企業財務情報の 　将来予測 <ビジネス予測> 小 島 平 夫 KOJIMA, Hirao 経済学博士 (九州大学) M. B. A. (米国カーネギーメロン大学) 経営統計学担当（西南学院大学商学部） http://www.seinan-gu.ac.jp/~kojima/

以下の流れで，話を進めます はじめに: 企業の財務情報とはどんなものか，どこにあるのか なぜ，その将来予測（ビジネス予測）をおこなうのか 実際に，ビジネス予測をおこない，公表している企業は：キャノン 誰が，予測を担当するのか 将来のいつまでを，予測するのか どのように，予測をおこなうのか　＜ビジネス予測の核心＞ 予測から見えてくる将来の特徴は何か；予測の精度は高いのか 精度の高いビジネス予測をどのように活かすのか 将来が現実となったとき，予測と現実との乖離は小さいか；その乖離にどう対応していくか まとめに代えて：ビジネス予測の Excel 演習 ビジネス予測関連文献 おわりに

はじめに： 企業の財務情報とはどんなものか 企業の財務情報： 決算書（商法では計算書類，証券取引法では財務諸表） 有価証券報告書（冊子） このような企業情報，その入手方法，国際会計基準の読み方，企業会計全般について解説： 企業会計向上委員会 http://www.geocities.co.jp/WallStreet/2818/ 注意:以下，Web ページの作成者側がURL を更新していることがあります 有価証券報告書（有報，ともいいます） 有報の様式（企業会計向上委員会による作成） http://www.geocities.co.jp/WallStreet/2818/yuuhoutop.htm 有報の実例：キャノン (2004.4.8時点: 2003年１月-１２月) http://www.canon.co.jp/ir/yuuhou/index.html

はじめに＜続＞ ： 企業の財務情報とはどんなものか 財務諸表 貸借対照表： 資産；負債，自己資本 損益計算書： 売上高，費用，利益（＝売上高ー費用） http://www.seinan-gu.ac.jp/~kojima/hirao/course_busstats.html#A1 財務諸表の実例：キャノン『有価証券報告書 』 前のスライドのリンクで pp.35-96：第一部「企業情報」第５「経理の状況」にあります

はじめに＜続＞： 企業の財務情報はどこにあるのか 各企業のホームページ：キャノンなど イーオーエル(eol): 全株式公開企業の有価証券報告書、財務諸表、決算短信等を提供（会員制） 西南学院大学図書館ウェブサイトからアクセス（ただし学生教職員のみ）：http://www.eol.co.jp/ EDINET：証券取引法に基づく 有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム 金融庁：http://info.edinet.go.jp/Guide/ Hello! IR World：インベスターリレーションズとディスクロージャーに関する総合情報。各社決算短信、 有価証券報告書、事業報告書等 http://www.hello-ir-world.com/

なぜ 財務情報の将来予測 (ビジネス予測) をするのか 将来の不確実性が大きい，と考えられる程，将来予測，そしてそれに基づく計画，が重要となるでしょう 不安定で不確実な経済状況下で，企業経営者は意思決定する 企業経営をひとつの流れとして捉える： Plan - Do - See - Feedback はじめに，予測／計画あり： まず，予測情報の作成，「経営計画」立案，から始まる 私の話は，Plan, See, Feedback に沿うように，進めます 企業経営の流れ図： http://www.seinan-gu.ac.jp/~kojima/intro_business/plan-do-seeV.gif 日本では，経営者に予測情報の公表を義務づける制度がある 予測情報が株価に影響を与える可能性；予測情報の公開制度の意義 参考文献：後藤雅敏『会計と予測情報』(中央経済社）

なぜ 財務情報の将来予測 (ビジネス予測) をするのか＜続；終＞ (5/7/04 配布資料にない追加) 具体事例：新規事業の採否を決定するために その事業から，将来２,３年に渡って生み出される，純キャッシュフロー ＝売上などのキャッシュインフロー マイナス 費用などのキャッシュアウトフロー これを，可能な限り客観的に，将来予想／予測することが重要 その予測値を使って，「事業の価値」を適正に測りたい 価値＝現在価値： 将来得られるキャッシュフロー（100万円）を，現時点で評価した値のこと［＜or＝or＞ 100万円？］ その価値が，例えば事業の立ち上げ時に被る費用より大きい［小さい］と，経営者は事業を採択［棄却］，という決定を下すでしょう

実際に，ビジネス予測をおこない， 公表している企業は：キャノン 2003年度決算説明（2004年1月29日）での，2004年業績予想： http://cweb.canon.jp/co-profile/ir/conf03-2/p19.html 「業績予想(1) 〜 (4)」で，「2004年計画」を見ます キャノンは 売上高，利益などの業績予想（計画値）を目標において，経営計画を立て， その計画に沿うように，今年，様々な意思決定をおこなうことになるでしょう

誰が ビジネス予測を担当するか 経営計画担当者：経営計画の策定 販売担当者：売上高の予測 生産担当者：生産高（台数，個数など）の予測 統計学，統計分析専門家 会計，財務担当者 販売担当者：売上高の予測 生産担当者：生産高（台数，個数など）の予測 環境保全担当者： 環境経営，環境会計 環境保全コスト，環境保全効果の予測 環境活動の目標と実績 実例：パナソニックコミュニケーションズ（福岡市博多区美野島4丁目） http://panasonic.co.jp/pcc/environment/keikakusuishin.html 経営・製品の質管理関係者 質向上の目標とすべき国際基準：http://www.iso.ch/iso/en/iso9000-14000/index.html

将来のいつまでを 予測するのか 短期予測をしたいとき： 中期予測をしたいとき： 来週いっぱい 来月 次の四半期 次の半年間 次の１年間 今後３年間

どのように 将来予測するのか おおまかな方法 Excel（エクセル）を使う 身近かで，図を使って，分かりやすい しかし，荒っぽい (rough) 予測 将来の不確実性が小さい，と考えられるときに，適切 例えば，過去「右肩上がり」傾向の売上高を将来予測するとき，など 実例で，やってみましょう：Excel でビジネス予測 ただし，実例では，「将来の不確実性が大きい」最近の日本経済を取り上げますが

どのように 将来予測するのか＜続＞ 緻密（ちみつ）な方法 RATS（ラッツ）など，を使う 専門的で難しく，経験を要する しかし，より細やかな (sophisticated) 予測 将来の不確実性が大きい，と考えられるときに，適切 今日の日本の経済状況に当てはまりますね 西南学院大学商学部経営学科協議会『経営学総論』 この方法は，「経営統計」の章で取り上げていますので，そちらを参照して下さい

Excel で ビジネス予測：実例 ＜ステップ０＞ ステップ 0： 短期予測を目的とする 将来＝これからの１年３か月 2002年第1四半期〜2003年第1四半期 現在までの期間を設定する 過去から現在まで＝過去７年 1995年第1四半期〜2001年第４四半期 現時点=2001年第４四半期 注意点:将来の不確実性が大きい，と考えられるこれらの時期については，本来，緻密な予測方法が適切でしょう しかし，以下では，おおまかな予測方法 Excel を使ってみます

Excel で ビジネス予測：実例 ＜ステップ１＞ ステップ １： 現在までの売上高情報を入手する 企業の情報源（既に触れました）： 企業ウェブサイト，有料の企業情報データベース，など 産業別の情報源 財務省ウェブサイト (A) 四半期毎データのURL http://www.mof.go.jp/ssc/kihou.htm 業種は，製造業と非製造業まで分けられています (B) InternetExplorer 5.01以上または NetscapeNavigator 7.0以上を使った，最新のURL http://www.fabnet2.mof.go.jp/ 業種が細分化された時系列データを入手できます 以下では， (A) を用いて，産業＝製造業，と設定し，その売上高予測を行います

Excel で ビジネス予測：実例 ＜ステップ２＞ ステップ ２： 現在までの産業別売上高を表にする 現在まで： 1995年第1四半期〜2001年第４四半期 対象産業 製造業 資本金が１０億円以上の企業 表（次のスライド）

Excel で ビジネス予測：実例 ＜ステップ２続＞

Excel で ビジネス予測：実例 ＜ステップ３＞ ステップ ３： 現在までの産業別売上高（ステップ２の表）をグラフにする：次のスライド

Excel で ビジネス予測：実例 ＜ステップ３続＞

補足： 過去20年間の不況期 長期20年間（1982年第1四半期〜2001年第４四半期）で，現在までの日本経済の景気循環を概観しておく ３つの不況期： 円高不況期 1985年第3四半期－1986年第4四半期 平成１次不況期 1991年第1四半期－1993年第4四半期 平成２次不況期 1997年第2四半期－1999年第2四半期 次のスライドにグラフ

Excel で ビジネス予測：実例 ＜補足：長期20年＞

Excel で ビジネス予測：実例 ＜ステップ４＞ ステップ ４： 現在までの売上高情報に依りつつ，将来予測をする ビジネス予測の核心 二つの方法： Excel（エクセル）の「関数」を使って予測 いろいろなビジネス予測方法が，「関数」として，用意されています データの傾向を利用する「トレンド関数」，など Excel（エクセル）の「グラフ」を使って予測 視覚的に分かりやすい 以下では，こちらを使います

Excel で ビジネス予測：実例 ＜ステップ４続＞ 「グラフ」で，ビジネス予測 ステップ４ー１： まず，現在までの売上高に沿って，直線と曲線を描く ステップ４ー２： 次に，それらの直線と曲線を将来に延長するような形で，将来売上高予測を描く 次のスライドにグラフ（４ー１，４ー２について） 後のスライドで，将来売上高予測の特徴を見ます

Excel で ビジネス予測：実例 ＜ステップ４終＞

予測から見えてくる 将来の特徴は何か：実例 売上高将来予測の特徴（前スライドのグラフで調べます） 直線で予測すると 現在までと同様に，将来売上高は平たんで，伸び悩む 曲線で予測すると 現在までと違って，将来売上高は上昇の傾向を示す

予測の精度は高いのか：実例 直線と曲線のどちらの予測が，精度はより優れているか 将来が未知の状況下では，現在までの「予測誤差」を使って比較 予測誤差＝予測値ー現実値 現在までの平均（平均二乗誤差 MSE，など）を計算し，これがより小さい方が精度が高い予測と判断される： 直線： MSE ＝1,062,082,267 曲線： MSE ＝1,010,857,369 したがって，精度のより高い，曲線を使った将来予測を採用したいと思います

（精度のより高い曲線の）売上高予測を，どう活かすか 曲線のビジネス予測：「これまでと違って，将来売上高は上昇する」 この楽観的予測は経営計画に反映され，したがって，以下の将来に関する様々な経営意思決定に影響を与える： もう一度，企業経営の流れ図 http://www.seinan-gu.ac.jp/~kojima/intro_business/plan-do-seeV.gif の頭ら辺を見て下さい： 生産量設定 新製品の研究開発 販売：広告宣伝，価格設定 人的資源管理：賃金，配置転換，採用人事 環境保全，経営・製品の質管理のための経営管理システム改善

それでは，将来が現実となったとき， 予測とその現実との乖離はどの程度か：実例 ここの話は，経営の流れ図 http://www.seinan-gu.ac.jp/~kojima/intro_business/plan-do-seeV.gif で 下の方（See のところ）に対応 実例を，グラフ (次のスライド)で見てみましょう 将来の現実は，全体的には，伸び悩んでいるようです その限りでは，直線予測（緑）も，いいみたいです しかし，将来の現実の後半になると，伸びる様子がうかがえる その点，曲線予測（赤）は，その上昇トレンドをうまくとらえています

それでは，将来が現実となったとき， 予測とその現実との乖離はどの程度か：実例 ＜続；終＞ それでは，将来が現実となったとき， 予測とその現実との乖離はどの程度か：実例　＜続；終＞

予測と現実との乖離に どう対応していくか ここの話は，経営の流れ図 http://www.seinan-gu.ac.jp/~kojima/intro_business/plan-do-seeV.gif で 最下部から先頭に戻る（Feedback のところ）に対応します 現実との乖離（過大予測，過小予測）は，次回の新たなビジネス予測の際に，そして，次回の経営計画策定に，反映されなければならない： 今回，売上高の過大[小]予測であったならば 次回は下[上]方修正するような予測と経営計画策定が望ましいと考えられます これは，上図の先頭に戻り（フィードバック），経営コントロール（修正行動をとるための制御）を行うこと，にほかなりません このように，経営の流れ図先頭の予測/計画に戻って，再び，新たな企業経営の流れが始まることになります

まとめに代えて： ビジネス予測の Excel 演習 InternetExplorer 5.01以上または NetscapeNavigator 7.0以上を使って，財務省ウェブサイト http://www.fabnet2.mof.go.jp/ にアクセス 「法人企業統計四半期別調査(原数値)」をクリック 予測対象の業種(食料品，など），期間，財務項目を選択し，続けて，データのダウンロード，Excel で保存 ステップ 0 – 4 を踏んで，｢グラフ｣による財務情報の将来予測 予測の特徴，精度 将来予測を経営計画にどう反映させるか（Plan-Do-See-FeedbackのPlan） 将来が現実となったときの，予測と現実の乖離を調べる 現実との乖離を経営コントロールにどう活かすか（Plan-Do-See-FeedbackのSee-Feedback） 補足:財務省ウェブサイトの使い方，Excel の細かい操作方法，などの解説は，別の機会に譲ることとします。

ビジネス予測の 関連文献 統計学入門 ビジネス予測入門 ビジネス予測中級程度 ビジネス予測の 関連文献 統計学入門 Rowntree, D., Statistics Without Tears, Penguin Books, 1981. (加納 悟 訳『新・涙なしの統計学』新世社，2001年) 数式を使わずに統計学を学べる入門書 ビジネス予測入門 荒木勉『Excelで学ぶ経営科学入門シリーズ I：需要予測』（実教出版） Excel の操作を丁寧に解説 ビジネス予測中級程度 西南学院大学商学部経営学科協議会『経営学総論』の「経営統計」 新版が先月出版されました。本学生協に問い合わせください Granger, C.W.J., Forecasting in Business and Economics, Academic Press, 1989. (宣名真勇，馬場善久訳『経営・経済予測入門』有斐閣，1994年） Grangerは2003年にノーベル経済学賞受賞

おわりに 以上で話を終わります。ご清聴，ありがとうございました ビジネス予測について，みなさまの関心が深まったとすれば，とても幸いです！ この講演は，以下の URL で，いつでも，閲覧できます： http://www.seinan-gu.ac.jp/~kojima/Ext/ そこでは，以下の二つのヴァージョンを用意しています： Web ページ版とパワーポイントファイル版 パワーポイントファイル版の方は，できましたら，Macintoshではなく， Windowsでご覧ください ご質問そして更に学習したい方など， 　　　kojima@seinan-gu.ac.jp まで，遠慮なくご連絡下さい