デリバティブ (Derivatives) 先物取引 オプション取引 スワップ取引
デリバティブ (Derivatives) とは 金融派生商品、何らかの原因(現物) があり、そこから派生したもの ・先物( Future) 将来の契 約 ・オプション(Option) 権 利の売買 ・スワップ (Swap) 債務の交 換
デリバティブ取引の種類 先物取引 先物 (Future) と先渡し (Forward) 債券先物 ( 国債先物) 株式先物 ( 株式先物・指数先物 ) 通貨先物 金利先物 オプション取引 株価指数オプション・金利先物オプショ ン スワップ取引 金利スワップ・通貨スワップ・スワップ ション 現在、株式先物では、 日経 225 、ミニ日経 225 先 物、 TOPIX 先物 がある 現在、株式先物では、 日経 225 、ミニ日経 225 先 物、 TOPIX 先物 がある
先物取引 将来のモノ(商品)を、現時点で決 めた条件で約束する取引。 先物( Future) 取引先渡し( Forward) 取引 形 態市場取引相対取引 対象物標準物個別 決 済反対売買・受渡し決 済 受渡し決済 保 証契約の保証あり保証なし 例株式・債券・商品為替予約・金利・商品
先物取引 仕組み 取引形態: ・買付け(買建て 玉) ・売付け(売建て 玉) 決済方法: ・反対売買 (差金決済方式) ・現物受渡し・現物受 け 特徴 証拠金で大きな売買可能 価格下落による資金準備 要 期間は6ケ月・ 1 年物 3 ヶ月ごとに新設 期間内いつでも売買可能
先物( Future) 取引の制度 信用リスク削減のシステム 清算システム 証拠金( margin) 値洗い (market to market) 値幅制限 建て玉制限 取引の履行が清算機関に保証されてい る
3 つの取引動機 (投機・ヘッジ・裁定) 投機( Speculation) リスクを冒して利益を 得ようとする行為 ヘッジ( Hedge) リスクを回避する行為 裁定( Arbitrage) リスク無しで利益を得る行 為 時間 価格 時間 価格 赤色は先物 黒色は現物
3 つの取引動機2 ヘッジ( Hedge) リスクを回避する行為 時間 価格 時間 価格 赤色は先物 黒色は現物 売り 買戻し 上がっても下がっても ± 0 元々は事業者のリスク回避 手段 商品の価格変動リスクを回 避
先物価格 先物理論価格=現物時価+コスト コストは、金利と保管運搬料と 税 裁定( Arbitrage) リスク無しで利益を得 る行為 理論価格と先物時価と の差を狙う 3 つの取引動機3 裁定と価 格
オプション( Option) 取引 オプション( Option) とは、権利の売買。 将来のある時点で、モノ(商品)を売る権利 または買う権利の取引 タイプ: ヨーロッピアン(満期時のみ権利 行使) アメリカン(期間中いつでも行 使可能) 買う権利 : コールオプション( Call Option) 売る権利 : プットオプション (Put Option)
オプション取引の種類 種類:株式オプション、債券オプショ ン 通貨オプション、金利オプ ション 為替オプション 決済月(限月):毎月 第二金曜日 株式オプションは、日経225(大 証)と TOPIX( 東証)の株価指数のみ
4つの売買・損益図 価格 ( オプション・プレミア ム) 株価 価格 ( オプション・プレミア ム) 株価 Call Put プットの買 い プットの売 り コールの買 い コールの売 り
様々な組み合わせ1 :Straddle 価格 ( オプション・プレミア ム) 株価 上下に大きく動くと 予想する際にセット する 上下にあまり動かない と予想する際にセット する ストラドルの買 い ストラドルの売 り 価格 ( オプション・プレミア ム)
様々な組み合わせ 2:Stranddle 価格 ( オプション・プレミア ム) 株価 上下大きく動いた 時に利益 上下に動かない 時に利益 ストランドルの買 い ストランドルの売 り 価格 ( オプション・プレミア ム)
様々な組み合わせ3 Covered Call カバードコール 現物ポートフォリ オとコールの売り の組み合わせ 株価
様々な組み合わせ4 Protective Put プロテクティブプット 現物ポートフォリオ とプットの買いの組 み合わせ 値下がり損失をヘッジする場 合にセットする 株価
スワップ (Swap) 取引 異なったキャッシュフローの交換 最適な CF の可能性を選択 金利スワップ: 変動金利と固定金利の 交換 変動金利は一般に LIBOR 使用 (London Inter-Bank Offered Rate) 通貨スワップ: 異なった通貨の交換 円とドル、円とユーロなど為替変動を 利用
金利スワップ 固定金利と変動金利 の交換 ディー ラー A社A社 固定金利 4% LIBOR 4%4% 受取額受取額 A 社は LIBOR が 4%以上なら + 金利の交換は、将来の キャッシュフローの交換 想定元 本 100 億
通貨スワップ 通貨と通貨の交換 (償還時に元本も交 換) ディー ラー B社B社 通貨 $ ドル 通貨 ¥ 円 円高 受取額受取額 B 社は為替が円 高になれば+ 通貨の交換は、将来の キャッシュフローの交換 想定元本 1 万ドル