デリバティブ (Derivatives) 先物取引 オプション取引 スワップ取引

デリバティブ (Derivatives) とは 金融派生商品、何らかの原因（現物） があり、そこから派生したもの ・先物（ Future) 将来の契 約 ・オプション（Ｏｐｔｉｏｎ） 権 利の売買 ・スワップ (Swap) 債務の交 換

デリバティブ取引の種類 先物取引 先物 (Future) と先渡し (Forward) 債券先物 ( 国債先物） 株式先物 ( 株式先物・指数先物 ) 通貨先物 金利先物 オプション取引 株価指数オプション・金利先物オプショ ン スワップ取引 金利スワップ・通貨スワップ・スワップ ション 現在、株式先物では、 日経 225 、ミニ日経 225 先 物、 TOPIX 先物 がある 現在、株式先物では、 日経 225 、ミニ日経 225 先 物、 TOPIX 先物 がある

先物取引 将来のモノ（商品）を、現時点で決 めた条件で約束する取引。 先物（ Future) 取引先渡し（ Forward) 取引 形 態市場取引相対取引 対象物標準物個別 決 済反対売買・受渡し決 済 受渡し決済 保 証契約の保証あり保証なし 例株式・債券・商品為替予約・金利･商品

先物取引 仕組み 取引形態： ・買付け（買建て 玉） ・売付け（売建て 玉） 決済方法： ・反対売買 （差金決済方式） ・現物受渡し･現物受 け 特徴 証拠金で大きな売買可能 価格下落による資金準備 要 期間は６ｹ月・ 1 年物 3 ヶ月ごとに新設 期間内いつでも売買可能

先物（ Future) 取引の制度 信用リスク削減のシステム 清算システム 証拠金（ margin) 値洗い (market to market) 値幅制限 建て玉制限 取引の履行が清算機関に保証されてい る

3 つの取引動機 （投機・ヘッジ･裁定） 投機（ Speculation) リスクを冒して利益を 得ようとする行為 ヘッジ（ Hedge) リスクを回避する行為 裁定（ Arbitrage) リスク無しで利益を得る行 為 時間 価格 時間 価格 赤色は先物 黒色は現物

3 つの取引動機２ ヘッジ（ Hedge) リスクを回避する行為 時間 価格 時間 価格 赤色は先物 黒色は現物 売り 買戻し 上がっても下がっても ± ０ 元々は事業者のリスク回避 手段 商品の価格変動リスクを回 避

先物価格 先物理論価格＝現物時価＋コスト コストは、金利と保管運搬料と 税 裁定（ Arbitrage) リスク無しで利益を得 る行為 理論価格と先物時価と の差を狙う 3 つの取引動機３ 裁定と価 格

オプション（ Option) 取引 オプション（ Option) とは、権利の売買。 将来のある時点で、モノ（商品）を売る権利 または買う権利の取引 タイプ： ヨーロッピアン（満期時のみ権利 行使） アメリカン（期間中いつでも行 使可能） 買う権利 : コールオプション（ Call Option) 売る権利 : プットオプション (Put Option)

オプション取引の種類 種類：株式オプション、債券オプショ ン 通貨オプション、金利オプ ション 為替オプション 決済月（限月）：毎月 第二金曜日 株式オプションは、日経２２５（大 証）と TOPIX( 東証）の株価指数のみ

４つの売買・損益図 価格 ( オプション･プレミア ム） 株価 価格 ( オプション･プレミア ム） 株価 Call Put プットの買 い プットの売 り コールの買 い コールの売 り

様々な組み合わせ１ :Straddle 価格 ( オプション･プレミア ム） 株価 上下に大きく動くと 予想する際にセット する 上下にあまり動かない と予想する際にセット する ストラドルの買 い ストラドルの売 り 価格 ( オプション･プレミア ム）

様々な組み合わせ 2:Stranddle 価格 ( オプション･プレミア ム） 株価 上下大きく動いた 時に利益 上下に動かない 時に利益 ストランドルの買 い ストランドルの売 り 価格 ( オプション･プレミア ム）

様々な組み合わせ３ Covered Call カバードコール 現物ポートフォリ オとコールの売り の組み合わせ 株価

様々な組み合わせ４ Protective Put プロテクティブプット 現物ポートフォリオ とプットの買いの組 み合わせ 値下がり損失をヘッジする場 合にセットする 株価

スワップ (Swap) 取引 異なったキャッシュフローの交換 最適な CF の可能性を選択 金利スワップ： 変動金利と固定金利の 交換 変動金利は一般に LIBOR 使用 (London Inter-Bank Offered Rate) 通貨スワップ： 異なった通貨の交換 円とドル、円とユーロなど為替変動を 利用

金利スワップ 固定金利と変動金利 の交換 ディー ラー A社A社 固定金利 ４％ LIBOR ４％４％ 受取額受取額 A 社は LIBOR が ４％以上なら ＋ 金利の交換は、将来の キャッシュフローの交換 想定元 本 100 億

通貨スワップ 通貨と通貨の交換 （償還時に元本も交 換） ディー ラー B社B社 通貨 ＄ ドル 通貨 ￥ 円 円高 受取額受取額 B 社は為替が円 高になれば＋ 通貨の交換は、将来の キャッシュフローの交換 想定元本 1 万ドル