世界金融危機とアジアの通貨・金融協力 日本国際経済学会関東支部研究会2010年1月9日
アジア通貨危機の原因と教訓 [原因・教訓] （１）、グルーバル金融資本主義の世界にあって、各国が資本取引の自由化を急ぎ、短期のドル資金の過剰な流出入に翻弄されたこと（資本収支危機） （２）、ダブル・ミスマッチのような金融システムの脆弱性 （３）、実質ドル・ペッグという為替政策・制度の失敗 ↓ （１）、1国で対応しきれず、地域協力が必要なこと （２）、過剰なドル依存の解消(ドル圏であることへの反省） （図：アジアの対外経済依存と為替政策・制度） （３）、金融システムの強化
アジアの対外経済依存と為替政策・制度 【アジアにとっての日本、米国、ＥＵ】 ミス・マッチ ￥ 【アジアの為替政策・制度】 アジア 各国通貨 （億ドル） 日本 米国 ＥＵ 貿易 3,045 16％ 3,347 17％ 2,664 14% 対内直接投資 183 15％ 162 240 20% 与信残高 1,825 31％ 292 5% 2927 49% 二国間支援 47 69％ 1 2% 16 24% 出所)大蔵省・外国為替等審議会資料 ミス・マッチ ￥ 【アジアの為替政策・制度】 アジア 各国通貨 ＄ 実質ペッグ €
アジアの通貨・金融協力 （１）、経済サーベイランス （２）、チェンマイ・イニシアティブ （３）、アジア債券市場育成イニシアティブ・ア ジア債券基金 （４）、為替政策・制度改革
グローバル金融資本主義の世界 約604兆ドル 世界のデリバティブ取引 （想定元本ベース） 世界の金融 総資産額 167兆ドル ＜物・サービスの世界＞ 世界の貿易取引額 約16兆ドル 世界のGDP総額 （2007年） 54兆ドル ＜お金の世界＞ 世界のデリバティブ取引 （想定元本ベース） 約604兆ドル 世界の金融 総資産額 167兆ドル 世界の 資本取引 47兆ドル
アメリカにおける金融危機の原因 住宅バブルによる住宅価格上昇 モーゲージ・カンパニーへの監督の不備 証券化によるリスク回避：甘い貸し出し審査 （１）、異常なサブプライム・ローン供与 住宅バブルによる住宅価格上昇 モーゲージ・カンパニーへの監督の不備 証券化によるリスク回避：甘い貸し出し審査 （２）、リスクの所在を不透明にする金融技術による販売促進 優先劣後構造 債務担保証券（CDO） クレジット・デフォルト・スワップ（CDS） CDSを組み込んだ合成CDO （３）、証券投資の水膨れをもたらす仕組みの存在 レバレッジ
￥・＄・€ Ｇ３共通通貨バスケット制：ＢＢＣルール ウォン 人民元 バーツ 中心レート 一定のバンド 内で変動 各国の競争力の変化に応じてクローリング 一定のバンド 内で変動 ウォン 人民元 バーツ
アジア経済圏の自立に向けて ＜三角貿易構造から自己完結的貿易構造へ＞ ［アメリカ依存・ドル依存のアジア貿易］ 最終財 資本財→生産者による資本集積 消費財→家計、政府による消費 米国・EU（最終消費） 最終財を 消費地へ輸出 東アジア域内の工程間分業の進展 中国、ASEAN（組立） 日本、NIEs（部品生産） 中間財を労働集約的な工程に強みを持つ国へ輸出 中間財 加工品 部品 中間財の組立により最終財を生産 最終財 資本財 消費財 中間財 加工品 部品 付加価値の高い中間財を国内で生産 資本集約型工程 労働集約型工程
アジア経済圏の自立に向けて ＜三角貿易構造から自己完結的貿易構造へ＞ ［ドルの呪縛からの解放・アジアの自立］ 米国・EU 最終消費財 最終財 最終財 最終財（普及品） 中国、ASEAN 日本、NIEs 中間財 （汎用部品等） 中間財 （中枢部品等） 中間財・最終財 （労働集約型） 中間財・最終財 （技術・資本集約的） 最終財（高級品） 工程間分業と最終製品の差別化分業の進展