経済日本語 担当：陶　萍　

今日の内容 ① ② ③ 第四課 P24～27 単語の書き取り 第五課 単語 第五課 本文 模板来自于 http://docer.wps.cn 第五課　　単語 第五課　　本文 模板来自于 http://docer.wps.cn 2

第四課　証券の流動化―― 　　　　証券流通市場の機能 注釈P26～P27 1 漢字の読み方 2 本文 3 コラム 4

・含む：ある範囲の中に要素として入っている。包含する。 １、注釈 ・含む：ある範囲の中に要素として入っている。包含する。 ・詳しい：細かいところまで注意や調査などがよく行き渡っている、詳細である。／細部までよく知っている、精通している。 ・オークション：複数の買い手に値をつけさせて、最高価格を申し出た者に売る方法。（Ｐ13「競売」を参照） ・注文：種類、寸法、数量、価格などを示して、その部品の製造や配達、購入などを依頼する。 ・継続：前から行っていることをそのまま続けること。 ・大口注文：売買や取引などで金額が多いこと。 ・断続的：時々途切れながら続くこと。（～に聞こえる） ・適当：①程度などが程良い。②やり方などいい加減である。 ・～(Ｖます形)にくい：～することが難しい。

・銘柄：商品名、商標、特に一流の商品の名称。ブランド。 ・上場：特定の株式、債権銘柄や特定の商品を証券取引所または商品取引所の市場において売買取引の対象とすること。 ・残高：収支または貸借の差し引き計算をして残った金額、残金。 ・基準：物事の基礎となるよりどころ。 ・基盤：物事を成立させるための基礎となるもの。土台。 ・馴染む：人に慣れて、親しくなる。また、物事や場所になれて親しみを持つ。 ・設ける：①前もって用意、準備する。②建物・機関などを設置する。 ・ディーラー：販売業者(自己売買業者)。 ・売り注文：部品を売ること。

・乖離：背き離れること。／結びつきが離れること。 ・任せる：仕事などを他に委ね、その自由にさせる。／自然の勢いのままにする。 ・買い注文：品物を買うこと。 ・意図：何かをしようとすること。 ・乖離：背き離れること。／結びつきが離れること。 ・任せる：仕事などを他に委ね、その自由にさせる。／自然の勢いのままにする。 ・買い向かう：相場で売り方に対して買いで対抗する。 ・売り向かう：相場で買い方に対して売りで対抗する。 ・買い入れ：代金を払って品物を手に入れること。仕入れ。 ・店頭：店先。店の前。 ・店頭市場：証券取引所の売買市場以外の市場(第三市場)非上場株式などが相対売買により、証券会社の店頭で取引されている。 ・ブローカー：売買の仲介をする人。

・勘定：物の数量、または金銭を数えること。／代金を支払うこと。 ・割安：品質や分量の割合からみると安価である。 ・喜ぶ：嬉しいと思う。楽しく良い気持ちになる。 ・インターデーラー：証券業者間。 ・取扱(取り扱う)：①物を動かしたり操作したりする。②物事を処理する。 ・取り次ぐ：①間に立って一方から他方へ用件などを伝える。②製造元と小売店との間に立って、商品売買の中継ぎをする。 ・介在：二つのものの間に挟まってある。／両者の間に存在する。 ・探す：あちことを尋ねて、見えなくなったものや欲しいものを見つけ出そうとする。

・範囲：ある一定の限られた広がり。ある区域。 ・狭い：面積が小さい。空間に余裕がない。 ・拡散：広がり、散らばること。 ・ウェイト(ウェーと)：重量。 ・（～を）加える：今まであるものに、さらに他のものを添えて合わせる。

１、P26～P27注釈（終） ２、漢字の読み方 ３、本文 ４、コラム

1、証券の流動化 証券による資金の借り手と貸し手の関係は固定さ れたものでなく、流動的である。 証券を流動化する場所が流通市場である。 　証券による資金の借り手と貸し手の関係は固定さ れたものでなく、流動的である。 　証券を流動化する場所が流通市場である。 　取引コストを最小にするためには、いろいろの市 場形態が考えられる。取引される証券の量、証券の 特性、市場参加者の数や特性(リスク回避の程度な ど)、他の証券との代替性の強弱などによって、市 場形態は変わってくる。

市場形態 ① ③ ② ④ オークション市場 ブローカー市場 ディーラー市場 直接取引 市場 模板来自于 http://docer.wps.cn ② 直接取引　市場 ④ 11

①オークション市場 わが国の証券市場で、オークション取引に近い市 場は、東京証券取引所などの株式取引所である。取 　わが国の証券市場で、オークション取引に近い市 場は、東京証券取引所などの株式取引所である。取 引所で売買される株式銘柄は取引所に上場されねば ならない。上場基準には規模(発行残高）基準、株 式保有分布基準、経営基盤基準などがある。 　わが国の証券市場で、(オークション取引に近い) 市場は、東京証券取引所などの株式取引所である。 (取引所で売買される)株式銘柄は取引所に上場され ねばならない。上場基準には規模(発行残高）基準、 株式保有分布基準、経営基盤基準などがある。

①オークション市場 不特定多数の投資家が継続的に売買するためには、 ある程度の発行残高と広い保有分布が必要であると 　不特定多数の投資家が継続的に売買するためには、 ある程度の発行残高と広い保有分布が必要であると 考えられる。また、経営基盤が安定的でなければな らないという投資家保護の立場から設けられた規定 がある。 考えられる。また、(経営基盤が安定的でなければ ならないという投資家保護の立場から設けられた) 規定がある。

①オークション市場 倒産のリスクのかなり高い企業の株式は、不特定 多数の投資家を対象とする取引所になじみにくいと 　倒産のリスクのかなり高い企業の株式は、不特定 多数の投資家を対象とする取引所になじみにくいと いう理由でこの規定が設けられている。 　(倒産のリスクのかなり高い企業の株式は、不特 定多数の投資家を対象とする取引所になじみにくい)という理由でこの規定が設けられている。

②ディーラー市場 市場に出てくる注文が断続的である、たとえば、 売り注文しかない、あるいは、買い注文しかないと 　市場に出てくる注文が断続的である、たとえば、 売り注文しかない、あるいは、買い注文しかないと き、市場で取引が成立せず、価格が決定されない。 　また、このような反対注文がない時、投資家は取 引成立まで待たねばならない。待ち期間の金利負担 や投資家が意図していた価格から乖離してしまうリ スクがある。

②ディーラー市場 このような状態では、取引を市場参加者だけにま かせておくオークション取引は効率的でない。もっ 　このような状態では、取引を市場参加者だけにま かせておくオークション取引は効率的でない。もっ と積極的に取引の成立を仲介する者が効率的取引を 実現させるかもしれない。ディーラーが仲介機能を 果たしている市場をディーラー市場という。 　このような状態では、(取引を市場参加者だけに まかせておく)オークション取引は効率的でない。 もっと積極的に取引の成立を仲介する者が効率的取 引を実現させるかもしれない。(ディーラーが仲介 機能を果たしている)市場をディーラー市場という。

②ディーラー市場 ディーラーは取引の成立しない売り注文には買い 向い、買い注文には売り向う。この結果、ディーラ 　ディーラーは取引の成立しない売り注文には買い 向い、買い注文には売り向う。この結果、ディーラ ーは取引に流動性を与えることが可能になるが、そ のために、ディーラーは証券在庫や買い入れ資金を 保有したりあるいは瞬時に調達しなければならない。 向い、買い注文には売り向う。この結果、(ディー ラーは取引に流動性を与える)ことが可能になるが、 そのために、ディーラーは証券在庫や買い入れ資金 を保有したりあるいは瞬時に調達しなければならな い。

②ディーラー市場 このようなディーラー業務には保有証券の価格変 動から生じるリスクや金利コストがかかるが、これ 　このようなディーラー業務には保有証券の価格変 動から生じるリスクや金利コストがかかるが、これ は流動性を得る投資家が負担する。当然のことであ るが、投資家がコストを負担するのは流動性を得る ことからの利益が十分に獲得できるからである。 　このようなディーラー業務には(保有証券の価格 変動から生じる)リスクや金利コストがかかるが、 これは(流動性を得る)投資家が負担する。当然のこ とであるが、投資家がコストを負担するのは流動性 を得ることからの利益が十分に獲得できるからであ る。

②ディーラー市場 わが国では債券取引について、証券会社や銀行な どの金融機関は店頭でディーラー業務を行っており、 　わが国では債券取引について、証券会社や銀行な どの金融機関は店頭でディーラー業務を行っており、 各店頭市場はディーラー市場になっている。また、 株式の店頭市場銘柄の取引は証券会社によるディー ラー市場で行われている。 　わが国では債券取引について、(証券会社や銀行 などの)金融機関は店頭でディーラー業務を行って おり、各店頭市場はディーラー市場になっている。 また、株式の店頭市場銘柄の取引は証券会社による ディーラー市場で行われている。

③ブローカー市場 市場における取引の仲介者としてブローカーが存 在する。前述のディーラーが積極的に取引仲介を行 　市場における取引の仲介者としてブローカーが存 在する。前述のディーラーが積極的に取引仲介を行 うのに対して、ブローカーは消極的に仲介する。す なわち、ブローカーは潜在的な取引を探知して、取 引の成立を促進させるが、自己勘定で在庫を保有し て取引の流動性を与えるということはしない。 引の成立を促進させるが、(自己勘定で在庫を保有 して取引の流動性を与える)ということはしない。

③ブローカー市場 投資家が各自で取引相手についての情報を集める のにはかなりのコストがかかる。ブローカーによる 　投資家が各自で取引相手についての情報を集める のにはかなりのコストがかかる。ブローカーによる 探知に必要なコストが割安であれば、投資家は喜ん でブローカーを利用し、探索コストである売買手数 料を支払う。 　投資家が各自で(取引相手についての)情報を集め るのにはかなりのコストがかかる。ブローカーによ る探知に必要なコストが割安であれば、投資家は喜 んでブローカーを利用し、探索コストである売買手 数料を支払う。

③ブローカー市場 代表的なブローカー市場としては公社債のインタ ーディーラー市場が挙げられる。ブローカーはディ 　代表的なブローカー市場としては公社債のインタ ーディーラー市場が挙げられる。ブローカーはディ ーラーの在庫過不足を調整するためにディーラーの 在庫についての情報を電話回線などを利用して探索 し、取引を仲介する。

③ブローカー市場 仲介の際、在庫保有をしないので、取扱銘柄が同 一であればブローカーの負担するコストはディーラ 　仲介の際、在庫保有をしないので、取扱銘柄が同 一であればブローカーの負担するコストはディーラ ーのそれよりも小さい。さらに、債券の取引所市場 もブローカー市場である。また、証券会社が株式の 委託注文を取引所に取り次いで取引を行う場もブロ ーカー市場である。 一であれば(ブローカーの負担する)コストはディー ラーのそれよりも小さい。さらに、債券の取引所市 場もブローカー市場である。また、(証券会社が株 式の委託注文を取引所に取り次いで取引を行う)場 もブローカー市場である。

④直接取引市場 例えば、証券会社間で証券を融通し合う。この方 法は債券市場が活発でなった1970年代前半まではか 　例えば、証券会社間で証券を融通し合う。この方 法は債券市場が活発でなった1970年代前半まではか なりウエィトを占めていたが、最近では、減少して いる。取引範囲が拡大したことに加えて、取引当事 者が特定できるということは、ディーラーの戦略に マイナスなることが多いためである。 法は(債券市場が活発でなった)1970年代前半までは かなりウエィトを占めていたが、最近では、減少し ている。(取引範囲が拡大したことに加えて、取引 当事者が特定できる)ということは、ディーラーの 戦略にマイナスなることが多いためである。

④直接取引市場 　例えば、証券会社間で証券を融通し合う。この方法は債券市場が活発でなっ方1970年代前半まではかなりウエィトを占めていたが、最近では、減少している、取引範囲が拡大したことに加えて、取引当事者が特定できるということは、ディーラーの戦略にマイナスなることが多いためである。 　(直接取引市場とは)取引当事者が相対で直接取引 を行い、仲介者が介在しない市場である。取引当事 者自分で取引相手を探して取引を行う。取引範囲が 狭く情報が拡散しない状況では有効な市場である。 債券ディーラーの在庫調整も直接取引市場で行われ ることがある。

村杉先生 コーナー 模板来自于 http://docer.wps.cn 26