12章 貨幣量の成長とインフレーション １．インフレーションの古典派理論 物価水準と貨幣の価値は逆数の関係 12章　貨幣量の成長とインフレーション １．インフレーションの古典派理論 物価水準と貨幣の価値は逆数の関係 インフレーションは、経済全体に関わる現象であり、交換手段の価値に関わる 一般物価水準と個別の財価格の変動（相対価格の変化）とを混同してはならない 一般物価水準をPとすると、貨幣の価値はその逆数1/Pとして表される 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

貨幣市場 貨幣市場の均衡 長期においては、貨幣の需要と供給が一致するように物価水準が調整される 貨幣供給は、中央銀行により行われる（垂直な貨幣供給曲線） 貨幣需要は、家計が交換手段として流動性の高い貨幣をどれだけ持ちたいか、により決まる 財・サービスを生産する経済の能力（潜在GDP）は一定とする 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

貨幣数量説 一国全体の金貨の総量 一国全体の金貨の総量でその国の総生産の0.5年分が購入できる 貨幣価値 （ １ ／ P ） 物価 （ P ） 1 １ ①新たに金山が発見されて金貨の総量が２倍になると 0.75 1.33 0.5 2 ③金貨の価値が半分になると、物価水準は２倍に ②金貨の価値が半分になる 0.25 4 貨幣需要 金貨の総量 1 貨幣供給 6 11 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

調整過程 物価一定とすると、貨幣注入（貨幣供給の増加）により人々は増えた貨幣を財・サービスの購入に使おうとする その一方で、財・サービスを生産する経済の能力は変化しない その結果、財・サービスの不足が生じ、物価上昇が生じる 物価上昇により交換手段としての貨幣需要は増加し、貨幣供給と等しくなる新しい点で経済が均衡する 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

古典派の二分法、貨幣の中立性 古典派の二分法とは、すべての経済変数を２つのグループ（名目変数と実質変数）に分けるべきとする考え方をいう 名目変数―貨幣単位で測られた変数 　例：名目GDP、名目利子率、インフレ率、貨幣残高 実質変数―物質的な単位で測られた変数 　例：実質GDP、実質利子率、失業率 貨幣の中立性命題によると、貨幣供給の変化は名目変数には影響するが、実質変数には影響を与えないという 貨幣数量説が成り立つことを前提とする議論 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

貨幣の流通速度、貨幣数量方程式 貨幣数量説は、貨幣の流通速度が一定であることを仮定している 貨幣の流通速度―貨幣が一定期間内に何回交換手段として用いられるかの頻度をいう 数式では、Ｐ：ＧＤＰデフレーター、Ｙ：実質ＧＤＰ、Ｍを貨幣量とすると、貨幣の流通速度Ｖは 　　　　　　　　　　　　　　と定義できる 上記式の両辺にＭを掛けると、貨幣数量方程式となる 名目ＧＤＰ 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

貨幣数量方程式と均衡物価水準 貨幣数量方程式を用いると、貨幣量と均衡物価水準の関係は以下のようにまとめられる 貨幣の流通速度（Ｖ）は、時間を通じて、比較的安定している（図12-3, 4） 貨幣の流通速度が安定しているので、中央銀行が貨幣量（Ｍ）を変化させると、名目ＧＤＰ（Ｐ×Ｙ）はそれに比例して変化する 経済全体における財・サービスの生産量（Ｙ、実質ＧＤＰ）は、生産要素の供給と利用可能な生産技術によりほぼ決定される（長期の実物経済の仮定）―貨幣量とは無関係 中央銀行が貨幣量（Ｍ）をさせても、生産量（Ｙ）は不変なため（貨幣の中立性命題）、その変化は物価水準（Ｐ）のみに反映される したがって、中央銀行が急激に貨幣供給を増やすと、高率のインフレーションが発生する 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

インフレ税 政府・中央銀行が紙幣を大量発行すると、物価が上昇し、貨幣保有者の購買力が減少する。この効果をインフレ税という インフレ税は、貨幣を保有するすべての人に課される税金のようなものである インフレ税は平時には大きくないが、戦時にはハイパーインフレーションを通じた多額のインフレ税が生じることがある アメリカ独立戦争、第一次世界大戦後のドイツなど 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

フィッシャー効果 実質利子率の定義式（フィッシャー方程式） 実質利子率＝名目利子率－インフレ率 は、 名目利子率＝実質利子率＋インフレ率 　　　実質利子率＝名目利子率－インフレ率 　は、 　　　名目利子率＝実質利子率＋インフレ率 　と変形できる もし、貨幣の中立性命題が成り立っているとすると、貨幣量は実質利子率には影響を与えない したがって、上記方程式により、中央銀行が貨幣量の成長率を高めると、インフレ率と名目利子率は同率で上昇する（フィッシャー効果） 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

２．インフレーションの費用 インフレーションの誤解―インフレーションは、購買力を低下させる？ たとえ財の値段が上昇したとしても、同じように所得が増えていれば実質的な購買力は変化しない。つまり、インフレーションそのものは、人々の実質的な購買力を低下させない にもかかわらず、政治家、中央銀行、経済学者などが過度なインフレーションを抑える努力をしてきたのは、以下に挙げるようなインフレーションに伴う費用があるためである 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

インフレーションの費用（１） 靴底（シューレザー）コスト 高率のインフレーションは貨幣の実質価値を急速に低下させるので、手元の貨幣は最低限とし、交換手段としての必要に応じて他の資産から頻繁に貨幣に交換することに伴う手間・コストをいう 手間・コストを銀行に頻繁に行くことによる「靴底の減り」に例えた表現 メニューコスト 高率のインフレーションの元では、企業は頻繁に価格改定を行わなければならず、様々なコストが生じる 食堂のメニューの印刷費用に例えた表現 メニューコストには、新しい価格を決定する費用、新しい価格表やカタログを印刷する費用、販売店や顧客に送付する費用、新しい価格を宣伝する費用、価格変更に伴う顧客からの苦情処理に伴う費用などが含まれる 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

インフレーションの費用（２） 相対価格の変動と資源配分の誤り インフレーションがもたらす税制の歪み 混乱と不便 インフレーションによって相対価格が歪められると、消費者の決定も歪められるため、資源を最良の使途に配分するという市場の機能が低下する インフレーションがもたらす税制の歪み 利子所得税は名目利子率に比例するので、インフレ率が高いほど、実質的な税率が高まり、貯蓄意欲を減退させる 混乱と不便 高率のインフレーションの元では、貨幣の計算単位としての機能が低下する 例えば、異なる時点間での企業の利益が比較しにくくなる 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx

インフレーションの費用（３） 予想外のインフレーションの特殊な費用：富の恣意的な再配分 予測不可能なインフレ率の変化が生じた場合、債権者と債務者の間で意図せぬ富の移動が生じる場合がある Ａ氏は学費２万ドルを銀行から10年７％の固定金利で借り入れたとしよう。10年後の返済額は約４万ドルだが、その返済のしやすさはその間のインフレ率に依存する もし、返済までの間に高率のインフレーションが発生していると、10年後のＡ氏の名目所得は相当大きくなっているため、簡単に借金を返済できる（債権者から債務者への意図せぬ富の移動） 一方で、デフレーションが発生すれば、借金の返済は難しくなる 12.貨幣量の成長とインフレーション.pptx