硬直価格マネタリー・アプローチ MBA国際金融2016
財市場の調整に時間が要する。短期的には価格が硬直的。 購買力平価が長期的には成立するが、短期的には成立しない。 硬直価格マネタリー・モデルの特徴 財市場の調整に時間が要する。短期的には価格が硬直的。 購買力平価が長期的には成立するが、短期的には成立しない。 MBA国際金融2016
硬直価格マネタリー・モデル 長期的購買力平価 貨幣需給均衡式 金利平価式 予想為替相場 財市場の動学 MBA国際金融2016
長期的購買力平価 購買力平価が長期的には成立するが、短期的には成立しない。 但し、バーの付いた変数:長期均衡水準 MBA国際金融2016
モデル(貨幣需給均衡式) 貨幣需給均衡式 MBA国際金融2016
モデル(金利平価式+予想為替相場変化率) 予想為替相場変化率(回帰的予想) MBA国際金融2016
回帰的予想 =長期均衡水準に為替相場が戻る(回帰する)という予想 MBA国際金融2016
モデル(財市場) 物価変化率 総需要=消費+投資+政府支出+純輸出 消費←所得 投資←利子率 消費←所得 投資←利子率 純輸出←自国財に対する外国財の相対価格 (= ) MBA国際金融2016
モデル(貨幣市場均衡と金利平価) 貨幣市場均衡と金利平価式 MBA国際金融2016
モデル(財市場均衡と貨幣市場均衡) 財市場均衡と貨幣市場均衡 MBA国際金融2016
硬直価格マネタリー・モデル MBA国際金融2016
貨幣供給量増大の長期効果 MBA国際金融2016
貨幣供給量増大の短期効果 MBA国際金融2016
伸縮価格の下での為替相場、物価、金利の動向 MBA国際金融2016
硬直価格の下での為替相場、物価、金利の動向 MBA国際金融2016
金融緩和(名目貨幣供給増加)が為替相場に与える効果(伸縮価格のケース) 伸縮価格: 名目貨幣供給量(m)の増加⇒物価(p)の上昇⇒実質貨幣供給量(m-p)不変⇒金利(i)不変 MBA国際金融2016
金融緩和(名目貨幣供給増加)が為替相場に与える効果(硬直価格のケース) 名目貨幣供給量(m)の増加⇒短期的に物価(p)不変⇒実質貨幣供給量(m-p)は増加⇒金利(i)低下⇒伸縮価格に比較して、資本流出が大きい⇒自国通貨減価(s上昇) その後、物価(p)が徐々に上昇⇒実質貨幣供給量(m-p)が徐々に減少⇒金利(i)が徐々に上昇⇒⇒自国通貨増価(s低下) MBA国際金融2016
硬直価格の下での為替相場決定 自国貨幣供給が増加すると、価格が硬直的であるために、即時的には為替相場がジャンプして、自国通貨減価のオーバーシューティングが発生する。 物価が上昇するにつれて、実質貨幣供給量が減少し、そのために利子率が上昇し続けることによって、自国通貨増価に向けて為替相場が徐々に変化する。 物価が完全に反応する長期において、自国貨幣供給成長率と等しいだけの自国通貨の減価となる。 MBA国際金融2016
硬直価格マネタリー・モデルの実証分析(1) 金利平価 予想為替相場変化率 MBA国際金融2016
硬直価格マネタリー・モデルの実証分析(2) (5)・(6‘)式より、 長期均衡為替相場 MBA国際金融2016
硬直価格マネタリー・モデルの実証分析(3) 為替相場決定式 MBA国際金融2016
硬直価格マネタリー・モデルの実証分析(4) 回帰式 もし(期待仮説との)結合仮説が正しければ、 MBA国際金融2016