包括利益に密着！ ～純利益と包括利益の有用性比較～ 法政大学 川島ゼミナー ル TEAM Income 大西健太 桑山 翔太 駿河洋樹 笠松公貴 1

これは成績表です。

～中略～ （出所） JAL 有価証券報告書 （ 2009 ） 企業の成績表＝損益計算書 企業の成績＝当期純利益（純損 失） この成績表が今まったく別のもの に・・・

引用 IFRS その背景には 国際会計基準 （ IAS/IFRS ） がある！！ 4

EU 2005 年から適用開始 !! アメリカ 早くて 2016 年から適用開始 !! その他の国 中国やインドなど 100 ヶ国以上が採 用。

日本では … 2010 年 3 月期に国際会計基準の任意適用を開始 し、 2012 年に強制適用を判断する目途をたて、そ の場合には、 2015 年または 2016 年に適用開始する。 早くて 2015 年には企業の成績表が 全く変わる！

7 企業の成績＝当期純利益（純損 失） 出所） IASB 出所） ASBJ 企業の成績＝包括利益（損 失）？？

包括利益＝稼得利益＋ 包括利益っ て？ 純利益その他包括利益 （貸借対照表の一部） 評価・換算差額 等 （ SFAC5 号よ り）

この２人を見てください A さん B さん 年収 １００万円 １１０万円 外貨 ３，０００ドル ２，０００ドル 株式 ２，０００株 ３，０００株 合計 １２０万円 １１５万円 9 １ドル＝１０ ０円 １株＝１００ 円 １ドル＝２０ ０円 １株＝５０円 ３０万円２０万円 ３０万円 ６０万円（＋３０ 万円） ４０万円（＋２０ 万円） １０万円（－１０ 万円） １５万円（－１５ 万円）

企業でも同じことが言えます。 A さん B さん 年収 １００万円 １１０万円 外貨 ３，０００ドル ２，０００ドル 株式 ２，０００株 ３，０００株 合計 １２０万円 １１５万円 10 １ドル＝２０ ０円 １株＝５０円 ３０万円２０万円 ３０万円 ６０万円（＋３０ 万円） ４０万円（＋２０ 万円） １０万円（－１０ 万円） １５万円（－１５ 万円） 企業 A 企業 B 純利益 包括利益 ここが評価・換算差額等

プラスに大きい企業 当期純利益包括利益差額 三菱地所 454 億円 4871 億円 4416 億円 三井不動産 835 億円 3122 億円 2287 億円 マイナスに大きい企業 当期純利益包括利益差額 日本たばこ産 業 1234 億円－ 2916 億円－ 4150 億円 日産自動車－ 2337 億円－ 1 兆 1519 億 円 － 9182 億円 11 プラス ⇒ マイナス に！！

疑問点・・・ 純利益と包括利益どちらが 本当の企業の成績なの ? A さん B さん 年収 １００万円 １ １０万円 外貨 ６０万円（＋３０万円） ４０万円（ ＋２０万円） 株式 １０万円（－１０万円） １５万円（ －１５万円） 合計 １２０万円 １ １５万円 12 年収と、合計どちらで 判断すべき？ 儲かっているのはどち ら？？

そう思っている人々は他にもいた ! 13

検証方法 ① 純利益に評価・換算差額等を加えて包括利益を算出す る。 ② 1 株当たり純利益 (Earnings Per Share ：以下、 EPS) と 、 EPS の分子を包括利益に変えた項目を算出する。 ③ 株主資本当期純利益率 (Return On Equity ：以下、 ROE) と、 ROE の分子を包括利益に変えた項目を算出する 。 ④ ②, ③と EBITDA によって算出した企業価値との相関係 数を年度ごとに計算する。 相関があるという結果が得られれば、企業価値と上記の指 標の動きがリンクしており、財務諸表利用者の企業価値 予測に有用性が高いということになる。 14

サンプル企業 ① 2001 年 4 月から 2009 年 3 月までに東京証券取引所第 1 部 に上場されている一般事業会社。 ② 3 月決算、かつ決算期の変更がない企業。 ③ 2009 年 3 月において、 a. 純利益と包括利益の差額がプラスに大きい企業 100 社 。 b. 純利益と包括利益の差額がマイナスに大きい企業 100 社。 ④ 会計情報は『日経 Financial Quest 』から抽出。 15

年度観測数企業価値との相関純利益包括利益 EPS ROE EPS ROE EPS ROE EPS ROE EPS ROE EPS ROE EPS ROE EPS ROE ≪実証結果≫ 赤文字：相関あり ■: 純利益有用 ■ ：包括利益有用 a. 純利益と包括利益の差額がプラスに大きい企業 100 社 純利益の ほうが相関 が高い ‼‼ 16

年度観測数企業価値との相関純利益包括利益 EPS ROE EPS ROE EPS ROE EPS ROE EPS ROE EPS ROE EPS ROE EPS ROE ≪実証結果≫ 赤文字：相関あり ■: 純利益有用 ■ ：包括利益有用 b. 純利益と包括利益の差額がマイナスに大きい企業 100 社 純利益のほう が相関が高い ‼‼ 17

実証の結果、 企業の成績は純利益と考えるべき！！ 新たな疑問点・・・ 包括利益はなんのためにあるの？

アップル・コンピューター社 資産負債 純資産 貸借対照表損益計算書 売上高 売上原価 売上総利益 販売費及び一般管理費 営業利益 営業外損益 経常利益 特別損益 税引前当期純利益 法人税，住民税及び事業税 法人税等調整額 当期純利益 有価証券評価益 その他包括利益 包括利益 売却可能有価証券 １６億 円 19

利益を水増し してしまえ～ 包括利益 20

つまり、包括利益の報告は 経営者による利益操 作 利益の信頼性の 確保 21

まとめ 22 企業の成績＝当期純利益（純損 失） 包括利益（損失）は純利益を 信頼できるものにする

サンプル社数が２００社 サンプル数を増やすことで 実証の結果がより信頼できるものにな る。 日本に包括利益がまだ導入されていな い 導入されたら結果が変わるかもしれな い 包括利益導入をしている海外のケース を 見る必要がある 課題と展望 企業価値の計算には、 他にも割引キャッシュ・フロー法（ DCF 法）や残余利益（ RIM ）モデルが ある そのモデルの企業価値との相関も 総合的にみる必要がある

参考文献 若林公美「包括利益情報に対する株式市場の評価 ― 有価証券の評価差額を手がかりとして ― 」『會計』 第 162 巻第 1 号 2002 若林公美 八重倉孝「企業評価モデルのインプット としての利益の検討 ― 包括利益と純利益の比較 ― 」 『會計』第 174 巻第 5 号 2008 井出健二「包括利益の有用性に関する検討 ― わが国 証券市場を対象として ― 」『會計』第 165 巻第 2 号 2004 安部由佳里「包括利益に関する実証研究の動向」『 関西学院商学研究』第 59 号 2008 伊藤邦雄『ゼミナール企業価値評価』日本経済新聞 出版社 2007 Haward Schilit, 菊田良治 [ 訳 ] 『会計トリックはこ う見抜け』 24

IASC,IAS1,Presentation of Financial Statements,1997, 日本公認会計士協会国際委員会 〔訳〕『国際会計基準書 2001 』同文舘出版 2001 FASB, Concepts Statement No. 6, Elements of Financial Statements—a replacement of FASB Concepts Statement No. 3 (incorporating an amendment of FASB Concepts Statement No. 2), 平松一夫, 広瀬義州〔訳〕『 FASB 財務会計の諸 概念 』中央経済社 2002 金融庁 企業会計審議会『我が国における国際会計 基準の取扱いに関する意見書（中間報告）』 IASC,Exposure Draft E53,Presentation of Financial Statements,1996 小川健志ほか「 IFRS 襲来！」『週刊ダイヤモンド 』 2009 年 7 月 18 日号 ダイヤモンド社 25

IASB ホームページ アクセス日０９年０９月２０日 ASBJ ホームページ アクセス日０９年０９月２０日 26