第一生命株式会社化の是非 否定派 新井 上原 山村 新井
株式会社化は失策 主張のVision 株式会社である必要がない 株式会社化によるデメリット 非現実的な経営戦略 STEP1 STEP2
手段先行な議論を するべきでない 増資による資金 調達は減少傾向 資金調達の目的が重要 株式会社である必要がない 本当にメリット だろうか？ STEP1 株式会社である必要がない 本当にメリット だろうか？ 一般的に言われる 株式会社化のメリット 株式による資金調達が可能に 手段先行な議論を するべきでない 増資は経営戦略上の手段 １．資金調達手段の拡大 しかし ２．事業の自由度拡大 資金調達の目的が重要
メリットが享受できない 株式会社化は する必要がない 相互会社でも可能 しかし ２．事業の自由度拡大 M&Aが容易になる？ 第一生命がベトナム生保を買収（07年） 住友生命がベトナムで合弁の生保設立 外資規制が弱ければ 相互会社でも可能
利益相反 契約者配当が損なわれる 株主の高い配当要求で 株式会社化によるデメリット １．利益相反の問題 STEP2 株式会社化によるデメリット １．利益相反の問題 有配当保険を購入した契約者は会社の剰余金を配当として受け取れる。 契約者 株主 株主の高い配当要求で 契約者配当が損なわれる 株式の保有者は、企業の配当可能利益から配当を受け取ることができる。 ２．不公平の問題 企業の利益から配当を受け取る 企業の利益から 配当を受け取る ３．短期的な経営の問題
相互会社が株式会社化するとき契約者に寄与分に応じて株式を割当る。 本来ならば将来に渡って利益を受け取る権利はあった。 ２．不公平の問題 第一生命 相互会社が株式会社化するとき契約者に寄与分に応じて株式を割当る。 契約者間に不均衡が生じる まったく割当てがなかった契約者は１０％に上った。 本来ならば将来に渡って利益を受け取る権利はあった。
株式会社だと短期的な利益追求を迫られる。 ３．短期的な経営の問題 契約者にデメリットとなる 株式会社化は 創業以来の第一生命の 経営理念“お客様第一主義”に反するのでは？ 相互会社だから 長期的な視点での 経営ができる。 生保のビジネスモデルは 長期的な視点で運用する しかし 長期的な計画が立てられず、 かえって自由な経営が行えない 株式会社だと短期的な利益追求を迫られる。
先進国と新興国には それぞれ問題点が 存在する STEP3 非現実的な経営戦略 デメリットがあるのに 株式会社化するならば 国内市場が縮小するため海外への積極投資 先進国と新興国には それぞれ問題点が 存在する 実現的かつ具体的な成長 戦略をとらなくてはならない しかし
先進国では、日本同様に成長鈍化・市場縮小という問題に直面している 成長力の向上は見込めない 先進国では、日本同様に成長鈍化・市場縮小という問題に直面している 欧米で展開している生保への M&Aの効果は薄い
長期的な視点での 経営が行える相互会社の方が有利である 外資規制の強い新興国参入は 短期的経営になる株式会社は 外資規制の強い新興国への 新興国では 外資規制の強い新興国参入は 長期的な視点での 経営が行える相互会社の方が有利である 中国 各社の営業エリアが上海のみ・北京のみ など厳しい制限がある。 短期的経営になる株式会社は 外資規制の強い新興国への 参入は難しい 中国の外資生保は28社と 全体の半数を占めるのに対して 市場シェアは５％となっている。 シンガポール インド 自国の出資比率を最大２６％に制限している。 自国の出資比率を最大5%に制限している。
株式会社化は失策 主張のVision 株式会社である必要がない 株式会社化によるデメリット 非現実的な経営戦略 STEP1 STEP2